アドビ株が急落、CEO交代劇で事業戦略への不透明感強まる

• ポイント： EasyAlphaによるアドビの評価は「A」となっており、アナリスト40人のうち買い推奨は30.0%にとどまるものの、ソフトウェア業界の同業他社と比較して割安感と配当面で強みを示しています。
• 本日の動き： 社内からのCEO昇格と幹部の離職が投資家心理を冷やし、通常出来高の1.6倍を伴う商いのなか、株価は6.7%下落して266.51ドルとなりました。
• 今後の注目点： 9月10日（木）に予定されている第3四半期決算発表。

金曜日の取引でアドビ株は急落し、過去1年間で5番目の下げ幅、6月12日（金）以来となる単日での最大の下落率を記録しました。同社が社内での経営陣移行を発表し、12月1日付で長年幹部を務めてきたアニル・チャクラヴァーシー氏を次期最高経営責任者（CEO）に指名、シャンタヌ・ナラエン現CEOが取締役会長に就任する人事を明らかにしたことが売りを呼びました。さらに、クリエイティブ＆プロダクティビティ部門の責任者が退任を発表したことでセンチメントは一段と悪化。相次ぐ幹部交代により、製品戦略や生成AI（人工知能）分野における競争力への新たな懸念が生じています。

今回の経営体制刷新は、同社にとって先行き不透明な時期に重なりました。株価は過去1週間で-8.6%、年初来で-23.9%となっており、新興の生成AIツールが主力であるクリエイティブ事業の脅威となるかどうかが議論されるなか、市場全体に後れを取っています。今回の人事の前には、今夏初めに最高財務責任者（CFO）の辞任がありました。またこれとは別に、連邦裁判所がサブスクリプション更新条件をめぐる訴訟の再開を認めたことも重荷となっています。

今回の急落は、同社の強固な財務基盤とは対照的です。EasyAlphaは同業他社との比較において、アドビにAの評価を付与しています。AまたはBの評価を受けた企業はファンダメンタルズがより強固であり、過去の実績からもDやEの企業と比べて大幅な下落リスクが低い傾向があります。アドビの直近四半期の売上高成長率は+12.7%、利益率は28.7%に達しており、ソフトウェア業界の逆風下でも安定した収益力を発揮していることを示しています。

金曜日の下落により、株価は52週高値を28.1%下回る水準となりました。実績PER（株価収益率）は16.4倍、予想PERは10.4倍で取引されています。ウォール街では事業承継の行方に慎重な見方が根強いものの、現在のバリュエーションには、競争環境に対する警戒感がすでに相当程度織り込まれています。