エネルギー株が全面高、それでもファンド構成銘柄の質は低調なまま

10月16日（金）のエネルギーセクターの上昇は、全面高となったものの構成銘柄の実質的なクオリティには手薄さが残る内容でした。セクター全体で100.0%の銘柄が上昇し、同セクターに連動するETF（上場投資信託）であるエネルギー・セレクト・セクターSPDRファンド（ティッカー：XLE）は、+2.5%の$68.24で取引を終えました。上昇を牽引したのは、+4.3%で引けたタルガ・リソーシズ（Targa Resources Inc）や、+4.3%で終えたダイヤモンドバック・エナジー（Diamondback Energy Inc）です。この日最も小幅な上昇にとどまったバレロ・エナジー（Valero Energy Corporation）でさえ、+0.2%で取引を終えました。しかし、EasyAlphaによる格付け対象となっている同ファンドの組み入れ銘柄のうち、クオリティ評価でAまたはBを獲得しているのはわずか23.0%にすぎません。相場上昇のきっかけはコモディティ市場からもたらされました。ホルムズ海峡周辺でタンカーへの攻撃が激化し、米国内の在庫が860万バレル減少したことを受けて原油価格が急伸しました。

製油所のストライキによりロシアのディーゼル燃料輸出に混乱が生じたことで、現物供給を巡る不安が拡大しました。時を同じくして、米国の原油指標価格は1バレル＝100ドルの大台を突破。こうした原油価格の急騰は、探査・生産、精製、パイプライン事業全般にとって直接の追い風となり、主要11セクター中6セクターが上昇したこの日の市場で、エネルギーセクターの存在感を際立たせました。

セクター内では、すべての構成銘柄に買いが波及しました。時価総額加重平均のセクター指数が+2.5%となった一方、同一構成銘柄による均等加重（イコールウェイト）指数は+2.7%を記録しました。均等加重指数が時価総額加重指数を上回る動きは、大手の総合エネルギー企業よりも、中小型の事業会社や専業サービス企業のほうが上昇に大きく寄与していることを意味します。この日は中堅の探査・生産企業やミッドストリーム銘柄が相場を牽引し、まさにその傾向が浮き彫りとなりました。

EasyAlphaのデータによると、エネルギー・セレクト・セクターSPDRファンドは短期的なモメンタムを強めており、XLEは過去1か月で+5.8%、過去100営業日では+19.7%を記録しています。より長い期間で見ると、過去12か月では-20.0%にとどまるものの、過去6か月では+23.9%となっています。

EasyAlphaでは、各企業を同業他社と比較してAからEまでの5段階で評価しています。AまたはB評価の企業は強固なファンダメンタルズを備えており、過去のデータでもDまたはE評価の企業と比べて大幅な下落リスクが低い傾向にあります。同ファンドにおいてこの上位2ランクに属する構成銘柄の比率はわずか23.0%にとどまり、ポートフォリオは依然として中位から下位ランクの銘柄に大きく偏っています。