競合の治験失敗でアムジェン急落、堅調なファンダメンタルズは維持

• 当社の見解: アムジェン（Amgen Inc）はS&P 500のヘルスケア同業他社の中でB評価を獲得しており、流動性の低下は見られるものの、高い収益の質に支えられています。
• 当日の動き: 競合による臨床試験の失敗を受け、共通する心血管疾患への作用機序に懸念が生じたことで、株価は10.1%下落して393.17ドルとなりました。
• 注視ポイント: アムジェンが開発する後期段階のコレステロール治療薬候補「オルパシラン（olpasiran）」の治験進捗と臨床データ。

アムジェンの株価は9月8日（火）に10.1%下落し、過去1年間で最大となる単日の下げ幅を記録しました。下落の引き金となったのは同業他社の動向で、ノバルティスがペラカルセン（pelacarsen）の第3相臨床試験において主要な心血管評価項目を達成できなかったと発表したことです。ペラカルセンはリポタンパク質(a)濃度の低下には成功したものの、プラセボ（偽薬）投与群と比較して心筋梗塞や脳卒中といった主要な心血管イベントの発症リスクを低減できませんでした。

同社も同じリポタンパク質を標的とする競合薬オルパシランを開発していることから、この結果はAMGNにとっても打撃となりました。競合の治験失敗を受け、投資家の間ではリポタンパク質(a)の低減が実質的な心血管保護効果をもたらすのかどうかという懸念が広がりました。さらに、特許切れやリスク・リワードの悪化を理由にアナリストが投資判断を「マーケット・パフォーム」へ引き下げたことも売り圧力を強めました。この売り一巡により、アムジェン自身が発表した抗がん剤「イムデルトラ（Imdelltra）」の小細胞肺がんにおける生存期間の改善を示した良好な第3相試験結果は完全に掻き消される形となりました。

開発パイプラインの突然の再評価に直面したものの、同社の事業基盤自体は極めて堅固です。EasyAlphaはS&P 500のヘルスケア企業群の中でアムジェンにBの評価を付与しています。過去の市場サイクルを通じて、AまたはBの評価を受けた企業は、DやEの企業と比べて財務基盤が強く、大幅な下落リスクが低い傾向にあります。アムジェンの評価は際立った収益の質に裏打ちされており、それは23.0%の利益率や91.5%の自己資本利益率（ROE）にも表れています。

市場がパイプラインに関するニュースを消化する中、出来高は20日平均の3.1倍に急増しました。今回の下落によってこれまでの好調な推移は一服したものの、株価は年初来で依然として+20.1%の水準にあり、予想PER（株価収益率）は18.2倍となっています。アナリストによる平均目標株価は389.69ドルで、火曜日の終値から0.9%の位置にあり、ウォール街の期待値は現在の株価水準と概ね一致しています。