原油高で新高値更新のAPA、クオリティ評価は「C」にとどまる

• 当社の見解： EasyAlphaはAPAコーポレーションをCと評価しています。これは、堅固な収益の質がある一方で流動性に脆弱性を抱えていることから、S&P 500指数の同業他社と比較して平均的なクオリティにあることを示しています。
• 当日の動き： 中東の供給リスクを背景に原油相場が3%超上昇する中、株価は堅調に推移し、前日比+4.1%の49.15ドルで取引を終えました。
• 今後の注目点： 11月4日（水）に第3四半期決算の発表が予定されています。

コモディティ市場の上昇に伴い、金曜日の取引ではエネルギー株が買われました。中東の供給ルートをめぐる緊張の高まりから原油価格が3%超上昇し、原油が1バレル＝100ドルを突破したことで、石油・ガス開発企業が幅広く買われました。このセクター全体への追い風を受け、APAコーポレーションも従来の52週高値である48.60ドルを上回り、49.15ドルで取引を終えました。

金曜日の力強い上昇により、同社の長期的な上昇トレンドはさらに継続することとなりました。年初来の株価推移は+100.9%となっており、52週安値の21.14ドルを大幅に上回っています。それでもEasyAlphaは、この日の取引開始前の時点でAPAコーポレーションをCと評価しており、S&P 500指数の同業他社の中で中位グループに位置付けていました。「A」または「B」の評価を受けた企業はより強固なファンダメンタルズを備えており、過去の実績では「D」や「E」の企業と比べて大幅な下落リスクが低い傾向にあります。株価が新高値を更新したとしても、この基本的な見立てが変わることはありません。

同社の事業のファンダメンタルズを見ると、その評価が分かれる理由がよく分かります。最も優れているのは収益の質です。APAコーポレーションの自己資本利益率（ROE）は26.7%、純利益率は19.6%に達しており、四半期売上高は前年同期比で+9.2%となりました。また、実績PER（株価収益率）は10.0倍と、バリュエーション面での割高感も限定的です。一方、最大の懸念材料となっているのが流動性です。

堅調な本業の収益力と流動性リスクというこの相反する要素は、市場全体の予想にも表れています。金曜日の終値49.15ドルは、アナリストの目標株価コンセンサスである46.92ドルを4.5%上回る水準に達しました。ウォール街は依然として同社の先行きに慎重な姿勢を崩していません。同社をカバーするアナリスト27名のうち、買いを推奨しているのは37.0%にとどまり、大半は様子見の姿勢を維持しています。次なる試金石となるのは、同社が第3四半期決算を発表する11月4日（水）です。