AT&T株が急落、周波数費用と債務懸念が好決算に水を差す

• 分析のポイント： EasyAlphaはAT&T（AT&T Inc.）の評価をCとしており、同業他社と比較して平均的なクオリティを示しています。同社は高い収益性を維持している一方、株価トレンドが最大の弱点となっています。
• 当日の動き： 調整後利益が市場予想を上回ったものの、周波数帯への投資支出や債務削減目標の先送りに対する懸念が重荷となり、株価は6.4%下落して21.91ドルで取引を終えました。
• 今後の注目点： 2026年11月2日に予定されている四半期配当の支払い。

水曜日の米株式市場で、AT&T（AT&T Inc.）の株価は6.4%下落して21.91ドルで引け、過去1年で2番目の大幅な下落率となりました。商いも急増し、売買高は20日平均の1.9倍に達しました。この急落は、取引開始前に発表された第3四半期決算を受けたものです。一見すると、業績数値は市場予想をクリアしていました。売上高322億ドル、調整後1株当たり利益（EPS）0.65ドルを発表し、アナリスト予想を上回ったことを受けて、経営陣は通期の業績見通しを引き上げました。

しかし、市場の嫌気売りを招いたのは、加入者指標と長期的な財務健全性への懸念でした。同時に、調整前の実績には、売却手続き中のAT&Tメキシコ事業に関する26億ドルの非現金減損損失や、約8億ドルの人員削減費用が計上されました。通信ネットワークへの投資支出も投資家心理の重荷となりました。無線周波数帯への支出増を受け、アナリストらは長期的な周波数コストの増加を予想モデルに織り込みました。そして最も決定打となったのは、純レバレッジ（負債比率）の引き下げ目標達成時期を2029年まで延期したことであり、負債負担が予想よりも長引くことが示唆されました。

EasyAlphaは同社をCと評価しており、同業他社と比較して平均的なクオリティを示しています。EasyAlphaの過去の調査では、AまたはBの評価を受けた企業は、DやEの企業よりも強固なファンダメンタルズを示し、大幅な下落リスクが低い傾向にあります。同社の最大の強みは収益性です。通信事業として16.9%の利益率を維持しています。また、バリュエーションも依然として割安で、株価は過去実績ベースの株価収益率（PER）で7.7倍の水準で取引されています。

その対極にあるのが価格トレンドであり、EasyAlphaではこれを最大のリスク要因と捉えています。株価は過去1カ月で-12.7%となっており、52週高値の28.43ドルを22.9%下回っています。この長引く調整は、調査対象アナリストの61.5%が「買い」推奨を維持しているウォール街の期待とは著しい乖離を見せています。水曜日の急落は、バリュエーションとレバレッジの間の緊張関係を如実に示しています。株価指標が控えめで本業の収益性が堅調であっても、債務削減スケジュールの遅れは好決算の勢いをあっという間に打ち消してしまうのです。