オートデスク株が下落、アナリストの強気姿勢と低評価のクオリティ格付けに乖離

• 当社の見解: アナリスト36人のうち83.3%が「買い」と評価する一方で、EasyAlphaによるオートデスクの格付けはD評価にとどまる。大型テクノロジー銘柄のなかで、堅実な収益の質と配当動向のバランスが焦点となっている。
• 本日の値動き: 好調な雇用統計を受けて米長期金利が上昇したことに加え、市場予想を下回る利益見通しが重荷となり、株価は8.3%下落して217.90ドルとなった。
• 注目のポイント: 現在の株価は52週安値の185.50ドルを17.5%上回る水準で推移しており、この下値を維持できるかどうかが焦点となる。

9月4日（金）の米株式市場で、オートデスクの株価は出来高2.1倍を伴って急落し、過去1年で最大の下落幅を記録した。8月の堅調な米雇用統計を受けて国債利回りが上昇し、米連邦準備理事会（FRB）による利上げ観測が高まったことから、主要株価指数は全面安となった。

マクロ経済の逆風に加え、個別要因もオートデスク株の重荷となっている。同社がウォール街の予想を下回る第3四半期利益見通しを発表したことを受け、投資家は同社株の再評価を進めている。MaintainXの買収に伴うコスト増も、足元の収益性を圧迫している。大型設備プロジェクトの導入拡大に向けたPTAGのオートデスク・サービスプロバイダー・プログラムへの参加など、通常の提携発表も下落基調を反転させるには至らなかった。金曜日の下落により、同社株は6営業日続落となった。

金曜日の取引開始時点で、EasyAlphaはオートデスクの格付けをDとしており、S&P 500指数の同業他社と比較して平均を下回るクオリティを示唆していた。過去の傾向として、AまたはB評価の企業は、DまたはE評価の企業に比べてファンダメンタルズが強固で、大幅な下落リスクが低いとされる。もっとも、直近四半期では利益率21.1%、売上高の前年同期比成長率+16.1%を記録するなど、事業運営面では底堅さも見られる。

しかし、バリュエーションと中長期的なパフォーマンスには明らかな歪みが見られる。オートデスクの株価は過去1カ月で-10.1%、年初来で-26.4%の推移となっており、52週高値の329.09ドルから33.8%低い水準にある。一方、ウォール街のアナリストは平均目標株価を315.37ドルと設定するなど依然として強気姿勢を崩しておらず、EasyAlphaのクオリティ評価との間に際立った乖離が生じている。