Baker Hughes se desploma un 7.4% tras el impacto de los costos de integración en sus ganancias

• Nuestra lectura: Baker Hughes Co tiene una calificación D de EasyAlpha, mientras que el 80.0% de las 25 calificaciones de analistas son de compra, en una situación donde un nivel de deuda saludable no compensa del todo los riesgos de valuación frente a sus pares del sector energético.
• La jornada: Las acciones cayeron un 7.4% para cerrar en $54.66 después de que los resultados financieros del tercer trimestre revelaran una caída en las ganancias GAAP junto con cargos por integración.
• En la mira: La valuación, con la acción cotizando a 18.0 veces las ganancias de los últimos doce meses y 17.7 veces las proyecciones a futuro.

Las acciones cayeron un 7.4% el miércoles, registrando su mayor caída intradía del último año con un volumen de negociación de 2.7x sus niveles normales. Este marcado retroceso se produjo tras unos resultados del tercer trimestre que dividieron la atención de los inversores. Baker Hughes reportó ingresos de 8,000 millones de dólares y una ganancia por acción diluida ajustada de 0.70 dólares.

El problema surgió en el ingreso neto reportado. Baker Hughes vio cómo sus ganancias netas GAAP cayeron un 33% respecto al año anterior hasta situarse en 411 millones de dólares, lastradas por 284 millones de dólares en ajustes antes de impuestos, vinculados principalmente a partidas de la transacción para adquirir Chart Industries. Durante la conferencia de resultados, la atención de los inversores se apartó de las cifras ajustadas para centrarse en los gastos de integración, el apalancamiento en el balance y las tasas de crecimiento a futuro. Presiones externas agravaron la reacción, ya que el conflicto en Medio Oriente y el aplazamiento en el gasto de los clientes continuaron pesando sobre la actividad internacional de servicios petroleros.

El retroceso del miércoles pone de relieve una divergencia constante entre los pronósticos del mercado y la calidad fundamental. Wall Street mantiene una postura alcista, con un precio objetivo de consenso de $70.62, situándose un 29.2% por encima del cierre del miércoles. Por el contrario, Baker Hughes llegó a la sesión del miércoles con una calificación D de EasyAlpha, lo que la sitúa en el nivel de calidad por debajo del promedio entre sus pares de la industria. Las empresas con calificaciones A y B cuentan con fundamentos más sólidos e históricamente han conllevado un menor riesgo de grandes caídas que las calificadas con D y E. La calificación es una medida relativa basada en datos históricos, no una proyección de precios ni una garantía contra pérdidas.

La principal vulnerabilidad en el perfil de la compañía radica en su valuación. Incluso tras las ventas masivas del miércoles, el múltiplo sigue siendo elevado en comparación con el impulso operativo reciente, dado que el crecimiento de los ingresos en el último trimestre fue de -2.4%. Si bien la división de Tecnología Industrial y Energética reportó una cartera de pedidos récord de 39,400 millones de dólares, los ingresos totales de la compañía se contrajeron en la comparación interanual.

El negocio, no obstante, cuenta con factores estabilizadores. Una carga de deuda manejable sigue siendo un punto fuerte para la empresa, respaldada por un margen de beneficio del 11.2% y un rendimiento sobre el capital de 16.5%. Baker Hughes también continúa adjudicándose contratos importantes, entre ellos un contrato de sistemas de producción submarina para un proyecto de gas natural en aguas profundas frente a Chipre. A pesar del fuerte retroceso del miércoles, las acciones se mantienen un 24.8% por encima de su mínimo de 52 semanas y acumulan un +20.0% en lo que va del año.