大手テックへの資金シフトが通信サービスセクターの上昇を後押し

9月14日（月）、主要11セクターのうち上昇したのがわずか3セクターにとどまる中、上場投資信託（ETF）のコミュニケーション・サービス・セレクト・セクターSPDRファンド（XLC）は+2.2%の$115.04で取引を終えました。通信サービスセクター内の騰落状況は良好で、構成銘柄のうち90.0%が上昇しました。時価総額加重ベースでのセクター騰落率（+2.7%）が均等加重リターン（+2.0%）を上回ったことは、超大手のプラットフォーム企業が上昇の大半を牽引したことを示しています。このように特定銘柄への集中が目立つ同ファンドにおいて、質の高い銘柄が依然として限られている点は注目に値します。EasyAlphaが評価したポートフォリオの87.1%のうち、評価がAまたはBの企業は評価対象全体の27.7%にとどまります。今回の急伸は、投資家が半導体関連株からソフトウェアやデジタルプラットフォームへと資金をシフトさせた市場の流れを受けたものです。

マクロ経済の逆風の中にあって、同セクターの底堅さは際立っていました。原油価格の上昇や米10年債利回りの5%接近が序盤の株式市場全体の重荷となり、強弱入り混じる展開となりましたが、原油価格の序盤の急騰が一服したことで株価は下げ渋りました。

デジタル広告プラットフォームと従来型メディア企業がセクターの上昇を牽引しました。トレード・デスク（The Trade Desk Inc、+4.4%）がセクター内の上昇率トップとなりましたが、個別企業に関する特段の材料は報じられていません。一方、フォックス・クラスA（Fox Corp Class A、+3.9%）は、ロク（Roku）関連の潜在力を評価した強気（アウトパフォーム）判断でのカバレッジ開始を受けて買われました。対照的に、チャーター・コミュニケーションズ（Charter Communications Inc、-1.7%）はセクター内で最も大幅な下落を記録しました。

純資産総額$22.4 billion、経費率0.08%のXLCは、同グループへの低コストな投資機会を提供していますが、その中期的な値動きはセクターの不安定な足取りを物語っています。この日の上昇により、同ファンドの過去1カ月間の騰落率は+2.2%となりました。しかし、より長い期間で見るとパフォーマンスは依然として落ち着いており、XLCは過去6カ月間で-0.3%、チャート期間で-2.4%、過去12カ月間で-2.0%にとどまっています。

EasyAlphaは同業他社との比較に基づいて企業を評価しています。AまたはB評価の銘柄は、DまたはE評価の銘柄と比べてファンダメンタルズが強固であり、歴史的にも大幅な下落リスクが低い傾向にあります。同ファンドの格付け対象銘柄のうち上位2つの評価に該当するのは27.7%にとどまるため、一部の巨大メガキャップ企業への依存度の高さにより、ファンドの動向はデジタル広告市場のセンチメントやメガキャップ企業の資本配分方針と強く連動しやすい状況が続いています。