ソフトウェア不具合でボーイング株が急落、クオリティ評価は「E」にとどまる

• 当社の見方： EasyAlphaによるボーイングのクオリティ評価は「E」にとどまる一方、アナリスト28人のうち82.1%が「買い」と推奨しています。しかし、資本財セクターの同業他社と比較すると、重い負債負担が業務効率の改善を覆い隠しています。
• 当日の動き： 737 MAXのソフトウェア欠陥が新たに発覚し、連邦規制当局による審査に発展したとの報道を受け、株価は6.9%下落して184.42ドルで取引を終えました。
• 今後の注目： 11月4日（水）に予定されている第3四半期決算発表。

9月28日（月）、ボーイングの株価は6.9%下落して184.42ドルで引け、過去1年間で3番目に大きな日中下落率を記録しました。737 MAX型機のフライト・マネジメント・コンピューターの不具合により、着陸復行時に自動の垂直ガイダンスが解除され、乗務員が手動操縦を強いられる可能性があることが明らかになり、強い売りが広がりました。出来高は20営業日平均の2.8倍に達しました。

この問題を受けて連邦航空規制当局による正式な審査が開始され、新型機の納入スケジュールや認証取得のマイルストーンを巡り新たな不透明感が浮上しています。この精査によって「MAX 10」の認証取得や「MAX 7」の納入時期に影響が及ぶ恐れがあり、恒久的なソフトウェア修正プログラムが開発されるまでの間、納入遅延につながる可能性が懸念されています。

ボーイングは月曜日の取引開始前から、ファンダメンタルズ面で大きな脆弱性を抱えていました。EasyAlphaはBAの評価をEとしており、資本財セクターの同業他社の中で最も低いクオリティ水準に位置付けています。この評価はウォール街の見方と大きく対照的です。市場では運航や製造を巡る混乱が続いているにもかかわらず、アナリストの目標株価平均は273.50ドルとなっており、依然として強い強気姿勢が示されています。

同社が発表した四半期売上高成長率は+8.0%を記録したものの、利益率は2.6%と薄利にとどまっています。多額の負債負担は依然として財務上の最大の急所であり、経営上の失敗を許容できる余地はほとんどありません。株価は予想株価収益率（PER）49.5倍で取引され、52週安値を4.3%上回る水準にあるなか、月曜日の規制当局による審査は、ただでさえ脆い業績回復の足取りにさらなる逆風をもたらしています。