Una amplia participación impulsa al sector inmobiliario, pero la calidad sigue siendo escasa

La participación en el sector inmobiliario fue amplia el viernes 16 de octubre, con 76.9% de sus integrantes al alza; no obstante, el grupo se apoya en una base frágil en la que solo el 21.3% del peso calificado del fondo corresponde a empresas con calificación A o B. El Real Estate Select Sector SPDR Fund, un fondo cotizado en bolsa que sigue al sector bajo el símbolo XLRE, cerró +0.4%, impulsado por la infraestructura de telecomunicaciones. Crown Castle registró +2.8% y American Tower Corp terminó +2.1%, compensando con creces a CBRE Group Inc Clase A, que cerró -1.8%. Mientras el mercado general retrocedía ante las ventas en el sector tecnológico y el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años caía al 5,09%, nuestras fuentes no señalan ningún factor determinante detrás del avance del sector.

El sector registró +0.4% en su versión ponderada por capitalización de mercado, mientras que su equivalente equiponderado se ubicó en +0.5%. Cuando el rendimiento equiponderado supera a los resultados ponderados por capitalización, se demuestra que las ganancias se distribuyeron entre empresas medianas y pequeñas, en lugar de concentrarse en un puñado de grandes compañías. El sector formó parte de una jornada en la que 6 de los 11 sectores del mercado cerraron al alza.

Entre los diferentes tipos de inmuebles, los operadores enfrentan condiciones de negocio muy distintas. Hudson Pacific vendió recientemente una propiedad de oficinas en San José por 75,5 millones de dólares, destinando los fondos a amortizar su línea de crédito rotativa. Mientras tanto, Prologis, líder del mercado, presentó sus resultados del tercer trimestre y actualizó sus previsiones para todo el año. Estas tendencias divergentes ponen en evidencia que la estabilidad operativa varía ampliamente según el tipo de propiedad.

Esa divergencia operativa se refleja directamente en las calificaciones de las empresas. EasyAlpha califica a cada compañía frente a sus pares del sector. Las empresas con calificación A o B cuentan con fundamentos más sólidos e históricamente han presentado un menor riesgo de sufrir caídas pronunciadas que las calificadas con D o E. Sin embargo, en todo el sector, solo el 21.3% del peso calificado del fondo califica para esos dos escalones superiores. En plazos más largos, XLRE acumula -5.5% en las últimas 100 sesiones.