不動産セクターは裾野広い上昇も、高クオリティ銘柄の比率は低迷

10月16日（金）の不動産セクターは、構成銘柄のうち76.9%が値上がりするなど上昇の裾野が広がった。しかし、ファンドの評価対象ウェイトのうちAまたはBの評価を受ける企業はわずか21.3%にとどまり、その足場は脆弱だ。通信インフラ関連がセクターを牽引し、同セクターに連動する上場投資信託（ETF）である不動産セレクト・セクターSPDRファンド（ティッカー：XLRE）は+0.4%で取引を終えた。クラウン・キャッスルが+2.8%、アメリカン・タワーが+2.1%を記録し、-1.8%となったCBREグループ（クラスA）の下げを十分に補った。ハイテク株の売りで市場全体が下落し、米10年債利回りが5.09％に低下するなか、当セクターの上昇を直接説明する固有の材料は報じられていない。

時価総額加重ベースで同セクターは+0.4%を記録した一方、均等加重ベースでは+0.5%となった。均等加重のパフォーマンスが時価総額加重を上回る場合、一部の大型主力株に偏るのではなく、中小型株を含む広範な銘柄に買いが入ったことを示している。この日は全11セクター中6セクターが上昇した。

保有する不動産の種類別に見ると、各社が直面する事業環境は大きく異なる。ハドソン・パシフィック・プロパティーズは最近、サンノゼのオフィス物件を7,550万ドルで売却し、調達した資金をリボルビング信用枠の返済に充てた。一方、業界大手のプロロジスは第3四半期決算を発表し、通期の業績予想を修正した。こうした動向の違いは、不動産の種類によって事業の安定性に大きなばらつきがあることを示している。

このような事業環境の差は、各企業の格付け評価にも直接反映されている。EasyAlphaは同業他社との比較に基づいて各企業を評価している。AまたはBの評価を得ている企業は強固なファンダメンタルズを備えており、過去の実績でもDやEの企業と比べて大幅な下落リスクが低い。しかしセクター全体で見ると、ファンドの評価対象ウェイトのうちこれら上位2段階に入る銘柄はわずか21.3%にすぎない。より長い期間で見ると、XLREの過去100営業日の騰落率は-5.5%となっている。