Las compras generalizadas impulsan al sector de servicios públicos pese a su débil perfil de calidad

Un perfil de calidad limitado no impidió que el sector de servicios públicos registrara un avance generalizado el martes 20 de octubre. Las empresas con calificación A o B representan apenas el 24.7% del peso evaluado dentro del Utilities Select Sector SPDR Fund, un fondo cotizado en bolsa que sigue al sector bajo el símbolo XLU. La amplitud en el grupo fue excepcionalmente amplia: 93.3% de sus integrantes en el S&P 500 cerraron al alza. El avance del sector con igual ponderación, de +1.3%, superó el rendimiento ponderado por capitalización bursátil de +1.1%, lo que indica que las empresas de servicios públicos más pequeñas aportaron más a la jornada que las mayores compañías del sector. Al frente del grupo, Ameren Corp cerró con +2.2% y Consolidated Edison Inc concluyó con +2.2%, contrarrestando el lastre de Constellation Energy Corp, que cerró con -1.7%. Ese avance en todo el sector se produjo mientras los sólidos resultados corporativos impulsaron a los mercados de renta variable en general y una caída del 0.7% en el crudo Brent alivió los temores inmediatos sobre la inflación, en una jornada en la que 9 de los 11 sectores subieron.

Los catalizadores específicos de cada empresa fueron escasos en todo el grupo. Ameren Corp subió luego de que un informe de análisis de renta variable recortara su precio objetivo a 113 dólares mientras mantenía una calificación de Outperform, destacando sus planes de gasto de capital a largo plazo y el crecimiento proyectado de sus ganancias. Más allá de esa nota, nuestras fuentes no muestran anuncios de empresas ni presentaciones regulatorias que expliquen las subidas de Consolidated Edison Inc o de la canasta más amplia de servicios públicos en ascenso. En el caso de Constellation Energy Corp, la caída del día se produjo de manera similar sin noticias específicas confirmadas sobre la empresa. En el resto del sector, nuestras fuentes no señalan ningún catalizador de la industria detrás de las ganancias de la sesión.

Al cierre del martes, XLU finalizó en $41.87, lo que representa un movimiento en el día de +1.2%. En el último mes, el fondo se sitúa en +3.0%, pero ese breve rebote se da en el marco de una caída prolongada: durante los últimos doce meses, el fondo se ubica en -54.3%. Si bien XLU ofrece exposición al sector con un ratio de gastos anuales de 0.08%, los bajos costos de gestión no han servido para amortiguar la prolongada contracción que ha pesado sobre estas acciones defensivas durante el último año.

Ese declive a largo plazo resalta la importancia de la composición de calidad del sector en relación con sus pares. En las calificaciones de EasyAlpha frente a sus competidores de la industria, las empresas con calificación A o B cuentan con fundamentos más sólidos e históricamente han conllevado un menor riesgo de sufrir grandes caídas que las compañías calificadas con D o E. Dado que las empresas calificadas con A o B representan solo el 24.7% del fondo, la cartera sigue fuertemente inclinada hacia pares con calificaciones promedio y más bajas. Los avances generalizados en casi todo el sector pueden generar fuertes rendimientos en una sola sesión, pero una cartera con escasa presencia de alta calidad históricamente conlleva un mayor riesgo a la baja cuando cambia el sentimiento del mercado.