幅広い買いがXLCを押し上げるも、上位クオリティ銘柄の層は薄いまま

EasyAlphaの格付けでは、通信サービスセクターのうちクオリティ評価がAまたはBに該当する銘柄はポートフォリオ全体のわずか22.3%にすぎないが、10月8日（木）は幅広い銘柄への買いがセクター全体を牽引した。セクター内では、S&P 500構成銘柄のうち83.3%銘柄が上昇した。ティッカーシンボルXLCで取引される上場投資信託（ETF）であるコミュニケーション・サービス・セレクト・セクターSPDRファンドは、+0.7%で取引を終えた。娯楽関連銘柄が上昇を主導し、ネットフリックス（Netflix Inc）が+2.7%となった一方、エコースター（EchoStar Corporation）は-4.4%で終了した。2日続落したエンターテインメント関連株に買い手が戻ったことを受け、反発の動きが定着した。市場全体では、エネルギー価格の上昇と米国債利回りの乱高下が取引の重荷となった。

個別銘柄の値動きと時価総額加重平均型指数との間の乖離は、この日の相場内部に存在した温度差を如実に示している。時価総額加重のセクター指数が-0.1%となったのに対し、構成銘柄を均等加重した指数は+1.3%で引けた。市場全体を見渡すと、全11セクター中6セクターが上昇した。時価総額加重型が均等加重型を下回ったことは、大型株が伸び悩む一方で、中小型の構成銘柄が相場を支えたことを裏付けている。時価総額加重型のベンチマークでは大型銘柄のウェイトが極めて大きいため、大半の銘柄が値上がりしたにもかかわらず、主力株の下落がセクター指数全体の足を引っ張る結果となった。

XLCを通じて同セクターに投資する場合、経費率0.08%で$22.4 billionの純資産を運用し、低コストで投資できる手段となっているが、明確なクオリティ面でのトレードオフも伴う。EasyAlphaでは、同ファンドのポートフォリオのうち時価総額比で87.0%について、同業他社との比較による格付けを行っている。AまたはBと評価された企業はファンダメンタルズが強固であり、歴史的にもDやEと評価された企業に比べて大幅な下落リスクが低い傾向がある。同ファンド内でこの上位2つの階層に該当する銘柄は少数にとどまるため、ポートフォリオ全体としては中位から下位のクオリティ銘柄に大きく偏った構成となっている。

こうした格付けの分布は、同ファンドの長期的なパフォーマンスを理解する上での背景となる。XLCは過去1カ月で+1.1%推移して終値は$112.05となったが、過去6カ月では-1.7%、過去100立会日では-4.2%、過去12カ月では-3.1%となっている。木曜日の小幅な上昇はその基調からの一時的な一服感をもたらしたものの、時価総額上位の主力株の買いが伴っていないため、今回の上昇は持続的な相場の牽引役というよりも短期的な反発にとどまる。