幅広い銘柄の上昇が通信サービスセクターを押し上げ　クオリティ構成には懸念も

9月11日（金）、通信サービスセクターは+1.3%となり、構成銘柄のうち85.0%が値上がりしました。上場投資信託（ETF）のコミュニケーション・サービス・セレクト・セクターSPDRファンド（XLC）は+1.0%の$112.60で取引を終えています。このように幅広い銘柄が買われたものの、ファンドの評価対象資産のうちクオリティ評価でAまたはBを獲得している企業の比率はわずか29.5%にとどまっており、質の高い銘柄の構成比率は限定的です。この日の上昇を促したセクター固有の材料は見当たりませんが、原油価格の下落やインフレ指標が市場予想と一致したことを受けて株式市場全体が上昇しました。

この日は大型株がセクターを牽引しました。時価総額加重ベースでのセクターリターン（+1.3%）は均等加重ベースのリターン（+1.1%）をわずかに上回っており、主要な大型株が上昇の主な原動力となったことを示しています。チャーター・コミュニケーションズ（+3.7%）やTモバイルUS（+2.9%）を中心とした通信およびケーブルテレビ関連銘柄が主導しました。下落した銘柄はごくわずかで、目立った下げはテイクツー・インタラクティブ・ソフトウェア（-0.7%）程度にとどまりました。11セクター中9セクターが上昇した市場全体の堅調な地合いを反映した動きとなっています。

コミュニケーション・サービス・セレクト・セクターSPDRファンドは、$22.4 billionの純資産に対して経費率が0.08%と低コストな投資手段を提供しています。しかし、この日の上昇とは裏腹に、ここ数カ月は軟調な推移が続いています。過去1カ月間では+2.1%となったものの、短期間の上昇局面が持続的なモメンタムにつながっておらず、過去12カ月間では-3.2%とマイナス圏にとどまっています。

こうした強弱入り混じるパフォーマンスの背景を理解する上で、ファンド内部のクオリティ構成が重要な手がかりとなります。AまたはB評価の企業は強固なファンダメンタルズを備えており、過去の実績からもDやE評価の企業に比べて大幅な下落に見舞われるリスクが低い傾向にあります。EasyAlphaが格付けを行うファンド資産87.3%のうち、これら上位2ランクに該当する銘柄はわずか29.5%にとどまります。ポートフォリオの大半は、平均的またはそれ以下の評価の企業に配分されたままとなっています。