資本財セクターで広範に上昇も、大型株の伸び悩みが重石に

EasyAlphaではセクター内の銘柄を同業他社と比較して評価しており、当ファンドの評価対象ウェイトの25.4%をAまたはB評価の企業が占めています。10月20日（火）の市場ではセクター全体で幅広い銘柄が買われ、構成銘柄のうち75.6%が上昇しました。それでも、時価総額加重の資本財セクターは+0.1%での着地となり、同じ構成銘柄による均等加重指数の+0.8%と対照的な小幅な動きにとどまりました。ティッカーシンボルXLIで同セクターに連動する上場投資信託（ETF）であるインダストリアル・セレクト・セクターSPDRファンドの終値は+0.1%でした。この日の主な上昇の原動力となったのは、決算発表を好感された一部の個別銘柄でした。エクイファクス（Equifax Inc）は、住宅ローン市場の低迷が続くなかで第3四半期の売上高が10%増、純利益が32%増となったことを発表し、+11.3%で引けてセクターの上昇を牽引しました。同業のスリーエム（3M Company）も、四半期の調整後利益が市場予想を上回り、経営陣が通期の業績見通しを引き上げたことを受けて+5.9%で引けました。

好決算による押し上げ効果の一方で、専門工事を手がける産業サービス企業ではバリュエーションへの警戒感が高まりました。コンフォート・システムズUSA（Comfort Systems USA Inc）は、アナリストが同社の目標株価を2,159ドルから1,875ドルへ引き下げたことを受け、-4.6%で取引を終えました。市場全体では11セクター中9セクターが上昇したものの、こうした一部銘柄の下落がセクター全体の重石となりました。時価総額の大きい上位銘柄が指数に占める比重が高いため、一部の大型株が反落すると、中小型の構成銘柄でどれほど値上がりが広がっていても容易に相殺されてしまう構造があります。

XLIを保有する投資家にとって、より長期的なスパンで見ると、過去の上昇局面からの減速傾向が浮き彫りになっています。XLIは過去12カ月間で+8.7%となっているものの、中期的な期間では勢いの鈍化が見られ、直近1カ月で-1.8%、過去6カ月で-2.5%、直近100営業日で-3.6%となっています。火曜日の市場で見られた、構成銘柄の75.6%が上昇したことと時価総額加重指数の小幅な動きとの乖離は、超大型の資本財銘柄が当ファンドの値動きをいかに強く左右しているかを物語っています。超大型株の上昇が一服すると、セクター内の他の銘柄がいかに幅広く買われていたとしても、指数全体を大きく押し上げるには至らないことが少なくありません。