資本財株が広範に上昇、だが高品質銘柄の層は薄く

資本財セクターは幅広い銘柄の上昇に支えられたものの、最高水準のクオリティを持つ銘柄の土台は薄いままです。10月21日（水）、セクター全体では構成銘柄のうち77.1%が値上がりし、資本財セクターを+0.9%へと押し上げました。同セクターに連動する上場投資信託（ETF）である資本財セレクト・セクターSPDRファンド（ティッカー：XLI）は、+0.9%の$168.30で取引を終えました。セクター内では、ブルーム・エナジー（Bloom Energy Corp）が+7.3%と上昇を牽引した一方、ウーバー・テクノロジーズ（Uber Technologies Inc）が-1.9%となり相場の重荷となりました。しかし、この広範な上昇の裏で高品質銘柄の層は薄いままであり、格付け対象となるファンド資産のうち評価AまたはBの企業が占める割合はわずか22.8%にとどまります。今回の株価上昇は好決算を背景とした相場環境のなかで起きたもので、キャンピングカーなど特殊車両メーカーのウィネベーゴ・インダストリーズ（Winnebago Industries）が市場予想を上回る四半期決算を受けて10.7%急騰したほか、ユナイテッド航空が第3四半期として過去最高の売上高を発表したことで航空各社にも継続的な買いが入りました。

ブルーム・エナジーの急伸は、直近の決算発表を控えたポジション調整の動きを反映したものです。燃料電池を手がける同社株は、それまで電力インフラ関連銘柄が調整していた流れを引き継いだ後、四半期決算の発表を前に反発しました。同じく電力関連のジェネラック・ホールディングス（Generac Holdings Inc）も買いを集め、+4.4%となりました。一方、セクターの逆風となったのはウーバー・テクノロジーズで、この日の最大の重荷となりました。

四半期決算以外にも、重工業・製造大手の数社が長期的な事業拡大を発表しました。産業ガス大手のリンデ（Linde）は、インドのタタ・スチール（Tata Steel）向けの長期供給体制を拡大し、粗鋼増産を支援するために2基の空気分離装置の運営を引き継ぎました。また、産業オートメーション大手のロックウェル・オートメーション（Rockwell Automation）は、工場のワークフローを統括するAIネイティブなオーケストレーション・プラットフォームを発表しました。

XLIは過去12カ月間で+8.7%を維持しているものの、過去6カ月間では-3.3%にとどまり、資本財セクター全体が広範な保ち合い局面にあることを反映しています。こうした乖離により、セクター内のクオリティ構成にあらためて関心が向いています。評価AまたはBの企業はファンダメンタルズがより強固であり、過去のデータでもDまたはEの企業に比べて大幅な下落リスクが低い傾向があります。しかし、ファンド資産のうちこの上位2つのランクに属するのはわずか22.8%にすぎず、大半を中位および下位の企業が占めています。