主力株の軟調を幅広い銘柄の上昇が相殺、公益セクターは横ばいで推移

9月16日（水）、上場投資信託（ETF）の公益事業セレクト・セクターSPDRファンド（XLU）は0.0%で取引を終えましたが、セクター全体では多くの銘柄が上昇していました。セクター内では70.0%の銘柄が値上がりしたものの、主力大型株の下落が重石となり、時価総額加重平均型の公益セクター全体は0.0%にとどまりました。一方、均等加重型の指数は+0.2%となっており、セクター最大手の銘柄よりも中小型の電力・公益企業が相場を支えたことを示しています。米連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利を0.25％引き上げたことを受け、投資家がディフェンシブ株へシフトした一方、米中長期債利回りの上昇がセクター全体の上値を抑える要因となり、このような明暗が分かれる展開となりました。

セクター上位銘柄での騰落の乖離が、終値$41.32となったXLUの伸び悩みの要因です。セクター最大の重石となったのはネクステラ・エナジー（-0.9%）で、同銘柄の下落が時価総額加重型のETFに重くのしかかりました。対照的に、PG&E（+1.4%）やNRGエナジー（+1.3%）などが上昇を牽引しました。主力大型株が足を引っ張ったものの、主要指数が金融政策の発表を受けて下落した市場全体と比べると、公益株は底堅さを維持しました。全11セクター中上昇したのは3セクターにとどまり、公益セクターはその数少ない一角となっています。

純資産総額$21.8 billionの公益事業セレクト・セクターSPDRファンドですが、ポートフォリオのクオリティ面では依然として評価の低い銘柄群に集中しています。EasyAlphaではセクター内の銘柄を同業他社と比較して格付けしていますが、同ファンドの格付け対象銘柄のうち、AまたはBの評価を得ている企業の構成比率は22.7%にとどまります。AまたはBと評価された企業はファンダメンタルズが強固であり、過去の実績でもDやEと評価された企業に比べて大幅な下落リスクが低い傾向にあります。

この日の横ばいの値動きは、同セクターが数カ月にわたり厳しい環境に置かれてきた中で生じたものです。過去1カ月間のXLUの騰落率は-6.5%、過去100営業日のリターンは-10.5%となっています。より長い期間で見ると下落圧力は一層顕著であり、ファンドは過去6カ月間で-11.6%、過去12カ月間で-50.9%を記録しています。