ケイデンス・デザイン・システムズが-7.6%下落、バリュエーション調整の売りに押される

• 当社の見立て： EasyAlphaはケイデンス・デザイン・システムズ（Cadence Design Systems Inc）を「B」と評価しています。強固な収益性を背景に、S&P 500指数の大半のテクノロジー関連銘柄を上回るスコアを獲得しているものの、割高なバリュエーション（株価評価）が引き続き最大の脆弱性となっています。
• 当日の動き： 9月1日（火）、米長期金利の上昇が高PER（株価収益率）のハイテク株の重荷となり、同社株は-7.6%下落して313.04ドルで取引を終えました。
• 注目のポイント： 火曜日の終値から19.1%下方に位置する52週安値の262.75ドルを維持できるかが焦点となります。

9月1日（火）の米株式市場では、米長期金利の上昇や原油高が投資家心理を冷やし、ハイテク株全般に売りが広がりました。米10年物国債利回りが4.79%まで上昇するなか、この全体的な相場の調整はケイデンス・デザイン・システムズ（Cadence Design Systems Inc）に特に強い打撃を与えました。同社株は-7.6%急落して313.04ドルで引け、過去1年間で6番目の下げ幅を記録したほか、7月17日（金）以来で最大の一日あたりの下落率となりました。

今回の急落は、同社から事業面での悪材料が出たわけではありません。電子設計自動化（EDA）ツール大手のケイデンスは、直近の四半期決算で堅調な事業遂行と過去最高の受注残を発表し、通期の業績見通しを引き上げていました。むしろ今回の下落は、マクロ経済環境が引き締まる際に、高バリュエーションの優良ソフトウェア銘柄がいかに敏感に反応するかを浮き彫りにしています。当日の取引開始時点で、ケイデンスの実績PER（株価収益率）は68.9倍、予想PERは42.9倍で推移していました。投資家が高バリュエーションに対して一段と慎重になる中、同業他社がより割安な予想PERで取引されていることにも注目が集まっており、市場心理の悪化に対して株価のクッションが乏しい状況でした。

今回の値動きを同社の事業実態と照らし合わせると、EasyAlphaがS&P 500のテクノロジー関連銘柄のなかでケイデンス・デザイン・システムズを「B」と評価している理由がよく分かります。AまたはBと評価された企業はファンダメンタルズが強固であり、過去の傾向としてもDやEと評価された企業に比べて大幅な下落に見舞われるリスクが低い傾向にあります。ケイデンスは優れた財務執行力を発揮しており、スコア面では特に収益性の高さが際立っています。純利益率は23.6%、自己資本利益率（ROE）は23.2%を記録しており、持続的な事業効率の高さが示されています。

最大の懸念材料は依然としてバリュエーションです。火曜日の下落により、株価は過去1週間で-5.7%、過去1カ月で-6.9%の下落となりました。この調整を経てもなお、株価は52週安値の262.75ドルを19.1%上回る水準にとどまっています。もっとも、ウォール街のアナリストの多くは同社事業に対して前向きな見方を維持しており、カバーするアナリスト25名のうち88.0%が「買い」を推奨しています。アナリストの目標株価平均は403.12ドルとなっており、火曜日の終値と比較してかなりの上値余地を見込んでいます。