CHロビンソン、RXO買収合意を受け株価急落

• 当社の見解： EasyAlphaは、S&P 500の資本財・サービス業セクターの同業他社と比較して、CHロビンソン・ワールドワイド（CH Robinson Worldwide Inc）を「B」と評価しています。成長性が下支えとなる一方、バリュエーションが主な注視点となっています。
• 当日の動き： 同社が58億ドルで競合RXOを買収する計画を発表したことを受け、株価は10.8%下落し、140.61ドルで取引を終えました。
• 今後の注目点： 次回の四半期決算発表は11月4日（水）に予定されています。

月曜日、同社は現金と株式を組み合わせた総額58億ドル規模のRXOとの統合合意に達しました。両社の物流ネットワークを結集することで、北米の貨物利用運送（フレイト・ブローカレッジ）事業における規模拡大を図る狙いがあります。

投資家はこの買収に対して即座に懐疑的な反応を示しました。10月5日（月）の株価は10.8%下落し、過去1年間で4番目の大幅な単日下落率を記録しました。取引時間を通じて売り圧力が続き、出来高は20日平均の6.0倍に達しました。

今回の急落は、S&P 500の資本財セクター内でEasyAlphaからB評価を得ている企業を直撃しました。過去の傾向として、AまたはB評価の企業は、DまたはE評価の企業に比べて大幅な下落に見舞われるリスクが低いとされています。買収発表前の業績を見ると、四半期売上高は前年同期比で+19.3%の増加、自己資本利益率（ROE）は37.1%、純利益率は3.7%となっていました。

同社のプロフィールにおいて最大の注視点はバリュエーションです。発表前の時点で、CHRWの実績PERは30.2、予想PERは21.5で取引されていました。大規模な買収には事業遂行や統合作業における大きな課題が伴うため、市場が今回の取引を織り込むにあたり、既存のバリュエーション倍率では下値を支える余地が乏しかったと言えます。

ウォール街のアナリストは概して前向きな見方を維持しており、カバーするアナリスト25名のうち76.0%が「買い」推奨を継続しています。平均目標株価は月曜日の終値を40.1%上回る水準です。しかし、その上昇余地を実現するには、中核となる収益性を維持しながら、拡大した事業を円滑に統合できることを証明していく必要があります。