コインベース急落、米上院での法案挫折とクオリティ懸念が重荷に

• ポイント: EasyAlphaによるコインベース・グローバル（Coinbase Global Inc）の評価は「E」。アナリスト34人のうち64.7%が「買い」と推奨しているものの、金融サービス業界の競合と比較して収益性への懸念が流動性の高さを覆い隠しています。
• 当日の動き: 暗号資産（仮想通貨）に対する連邦規制の枠組みを定める法案が米上院の重要採決で否決されたことを受け、株価は10.1%下落し、172.11ドルとなりました。
• 今後の材料: 10月29日（木）に予定されている第3四半期決算発表が注目されます。

9月15日（火）の下落は、コインベースにとって過去1年間で8番目に大きな日中下落率となりました。暗号資産市場の包括的な規制法案が米上院で前進しなかったことを受け、同社株は急落しました。手続き上の採決結果は賛成50・反対49となり、必要な60票に届かず、業界に対する包括的な連邦監視体制の確立に向けた取り組みは先送りとなりました。この挫折がデジタル資産市場全体への売りを誘発し、株式市場全体に広がる下落圧力とともにビットコインも約4%下落しました。このニュースを受けて取引が急増し、出来高は同銘柄の過去20日間の平均の1.8倍に達しました。

この日の取引は、9月3日（木）以来となる最も急激な1日の反落となりました。ベータ値は3.39となっており、市場全体の3倍以上のボラティリティで動いています。より長いスパンで見ると、株価は年初来で-23.9%となっており、52週高値の402.16ドルを57.2%下回る水準にあります。

EasyAlphaは同社にEの評価を付与しており、金融サービス業界の競合他社と比較して最も脆弱なグループに位置づけています。過去の市場サイクル分析では、DまたはE評価の銘柄は、強固なファンダメンタルズに支えられたAまたはB評価の銘柄に比べて、大幅な下落に対する脆弱性が高い傾向が示されています。コインベースの場合、流動性は評価指標の中で最も高いスコアを示しているものの、収益性が最大の懸念材料となっています。直近四半期の売上高成長率は前年同期比-17.3%となり、利益率は16.3%でした。

同社のファンダメンタルズは、市場のバリュエーションおよびウォール街の期待の双方と対照的な状況を示しています。予想株価収益率（予想PER）は61.0で取引されており、減収に直面している企業としては割高な水準です。一方で、ウォール街のアナリストによるコンセンサス目標株価は199.76ドルとなっており、9月15日（火）の終値を16.1%上回っています。Eというクオリティ評価と強気なアナリスト予想との乖離は、長期的な普及への期待と目先の財務・規制上の逆風が交錯する、同社株が抱える根本的な緊張関係を浮き彫りにしています。