コムキャスト株が急落、割安感あるもブロードバンド顧客減少を嫌気

• 当社の見解: 水曜日の取引開始時点でコムキャスト（Comcast Corp）の評価はCとなっており、足元の成長鈍化を割安なバリュエーションが下支えするなか、S&P500の通信サービスセクター内では平均的な水準に位置しています。
• 本日の動向: 経営陣がブロードバンド契約者の流出継続を警告し、光ファイバー競合各社による積極的な価格引き下げを指摘したことを受け、株価は6.6%下落して24.59ドルとなりました。
• 注目のポイント: 10月29日（木）に発表が予定されている第3四半期決算。

水曜日の米株式市場でコムキャスト株は商いを伴って6.6%急落し、24.59ドルで取引を終えました。同社のジェイソン・アームストロング最高財務責任者（CFO）が投資家向けカンファレンスにおいて、光ファイバー競合他社の価格設定を「非合理的」と表現し、第3四半期のブロードバンド契約者減少に改善が見られないとの見通しを示したことが嫌気されました。出来高は日中平均の2.3倍に達し、過去1年間で4番目の下げ幅となったほか、7月23日（木）以来で最大となる単日での下落を記録しました。

今回の株価下落は、コムキャストが抱える最大の弱点である「成長力」を浮き彫りにしています。前年同期比の四半期売上高成長率は-1.2%にとどまり、中核事業全体に及ぶ重圧を示しています。ブロードバンド契約者の流出に改善の兆しが見られないとの経営陣の認識は、光ファイバー競合による価格競争が依然として売上拡大の重荷となっている実態を裏付けています。

一方で、同社のバリュエーションは保守的な水準にとどまっています。コムキャストの実績PER（株価収益率）は8.5、予想PERは7.0となっており、市場全体を大幅に下回る水準で推移しています。さらに、利益率9.0%を維持しつつ、配当利回りは5.0%を提供しています。バリュー志向の投資家にとっては、現在の低水準なマルチプルはブロードバンド事業が直面する相当な逆風をすでに織り込んでいると捉えられます。

ウォール街の市場心理は依然として慎重です。同社を担当するアナリストのうち「買い」を推奨しているのはわずか32.1%にとどまりますが、アナリストによる平均目標株価30.08ドルは現行水準からの上昇余地を示唆しています。連邦議員による小規模な保有株売却のような定型的な開示情報が出されるなか、年初来で株価が-17.7%となっている同社にとっての焦点は、経営陣がブロードバンド契約者の安定化に取り組む間、割安なマルチプルと配当利回りが株主価値を下支えできるかどうかに集まっています。