利上げ懸念とスーパーへの独禁法調査が重荷、生活必需品セクターは下落

9月4日（金）の生活必需品セクターは値上がり銘柄が極めて少なく、上昇したのはわずか17.6%銘柄にとどまりました。時価総額加重ベースの同セクターは-1.0%で引け、上場投資信託（ETF）の生活必需品セレクト・セクターSPDRファンド（XLP）は$84.60で取引を終え、当日は-0.8%の動きとなりました。大型株がセクター全体を押し下げ、時価総額加重のリターンは均等加重のリターンである-0.8%を下回りました。この下落は、予想以上に力強い雇用統計を受けて米国債利回りが上昇し、利上げ観測が高まるなかで市場全体に逆風が吹いたことと重なりました。

全11セクター中上昇したのがわずか3セクターにとどまった市場全体と同様、生活必需品セクターも苦戦しました。マクロ経済の圧力に加え、米司法省が競争阻害の可能性を検証するためにクローガー、ウォルマート、コストコなどの大手小売業者に情報提供を求めて牛肉価格に対する調査を拡大したことを受け、食品スーパー各社は新たな警戒感に直面しました。

構成銘柄のパフォーマンスには、カテゴリーごとのばらつきが反映されました。セクター全体の下落を主導したのはブラウン・フォーマン（-2.9%）でした。パッケージ食品も、キャンベルが個人消費の鈍化を背景に通期の売上高見通しを引き下げたことで根強い逆風にさらされました。一方で、エスティ ローダー（+3.0%）やダラー・ゼネラル（+1.5%）は地合いの悪化に抗して上昇しました。また、大手小売のコストコ・ホールセールは、2桁のデジタル部門成長に牽引されて8月の売上高が9.9%増加したと発表し、堅調な家計消費を示しました。

内訳を見ると、当ファンドの評価対象組入比率のうち50.4%をAまたはBの評価を受けた企業が占めています。AまたはBと評価された企業はファンダメンタルズがより強固であり、歴史的にもDやEと評価された企業に比べて大幅な下落リスクが低い傾向にあります。ここ数週間、構成銘柄がコスト上昇圧力や利上げ観測の変動を消化するなかでも、こうしたクオリティ面の特徴は、経費率0.08%のXLPにとってファンダメンタルズ上の下支えとなります。