銅相場の反落とインフレ圧力が重荷となり、素材セクターは下落

9月10日（木）、素材セクターは値上がり銘柄数が16.7%銘柄にとどまり、全般に軟調な地合いとなりました。時価総額加重平均型のセクター指数は-1.4%となった一方、均等加重平均指数は-0.9%となり、大型株が下落の大部分を占めたことを示しています。同セクターの代表的な上場投資信託（ETF）であるマテリアル・セレクト・セクターSPDRファンド（XLB）は、-1.2%の$50.77で引けました。米政権が精錬銅の輸入関税に関する決定を延期したとの報道を受けて銅価格が最高値から3.1%下落したことから、フリーポート・マクモラン（-6.6%）が下落し、セクター全体の重荷となりました。

コモディティ価格の反落に加え、マクロ経済面からの圧力も加わりました。市場予想を上回る8月の米生産者物価指数（PPI）の発表を受けてインフレ指標が株式市場の重荷となったほか、原油価格が1バレル＝100ドルを超えて上昇したことで金利懸念が深まりました。全11セクター中上昇したのはわずか2セクターという相場環境のなか、素材セクターが市場全体の下落を主導しました。

セクター内部のパフォーマンスを見ると、素材・商品生産企業と包装企業のあいだで明暗が分かれました。鉱山株が急落した一方で、一部の包装関連や化学関連銘柄はプラスを維持しました。個別要因に関する報道は見られないものの、パッケージング・コーポレーション・オブ・アメリカ（+2.3%）が上昇を牽引し、ダウ（+0.8%）がそれに続きました。この銘柄間の差異によって、均等加重平均のパフォーマンスは時価総額加重平均を上回ることとなりました。隣接する産業サプライチェーンでは、ニューメキシコ州における太陽光製造施設の拡張に見られるように、米国内メーカーによる生産拠点の拡張が続いています。

EasyAlphaでは、マテリアル・セレクト・セクターSPDRファンドの構成銘柄のうち83.8%について同業他社との比較評価を行っています。この評価対象のうち、AまたはBのクオリティ評価を獲得しているのは41.2%です。AまたはB評価の企業は強固なファンダメンタルズを備えており、過去の傾向としてもDやE評価の企業に比べて大幅な下落を被るリスクが低くなっています。こうしたクオリティ構成が、$8.8 billionにのぼる同ファンドのポートフォリオを形作っており、年間経費率0.08%でセクター全体への幅広い投資機会を提供しています。

今回の下落により、セクターの足元の軟調傾向が一段と強まりました。過去1カ月間でXLBは-4.6%、過去100営業日では-2.8%となっています。より長い期間で見ると、過去6カ月間では+2.2%であるものの、過去12カ月間では-44.0%を維持しています。