増資発表でコーニング株が急落、割高なバリュエーションが重荷に

• 当社の見解: EasyAlphaによるS&P 500同業他社との比較で、コーニング（Corning Incorporated）の評価はCとなっています。アナリストの75.0%が買い推奨としているものの、堅調な収益効率の良さが割高なバリュエーションによって相殺される形です。
• 当日の動き: 同社がアット・ザ・マーケット（ATM）方式の増資を発表したことを受け、株価は13.7%下落して143.53ドルで取引を終えました。
• 今後の注目点: 10月27日（火）に予定されている第3四半期決算発表。

月曜日の米株式市場で、コーニングの株価は急落しました。同社が最大20億ドルのアット・ザ・マーケット（ATM）方式による増資を発表したことが背景にあります。株式の希薄化懸念から即座に売りが広がり、同社株はS&P 500銘柄の中で最もパフォーマンスの悪かった銘柄の一つとなったほか、光ネットワーキング関連の同業他社株も連れ安となりました。同社株は平均の2.0倍の出来高を伴って13.7%下落し、過去1年間で3番目に大きい単日の下落率を記録しました。

市場の激しい反応は、コーニングのバリュエーションに下値余地（クッション）がほとんど残されていなかったことを浮き彫りにしています。当日の取引を迎える時点で、同社の実績株価収益率（PER）は77.0倍、予想PERは40.2倍に達しており、バリュエーションの高さが最大の脆弱性となっていました。高水準なマルチプルをつけている銘柄において、予期せぬ増資計画が発表されると、順調な成長シナリオを織り込んでいた投資家による急速な見直し売りを招くことになります。

今回の下落は、直近数四半期における堅調な事業運営実績とは対照的です。コーニングの直近の売上高は前年同期比で+16.6%増加しました。純利益率は11.2%を維持しており、事業基盤の強さを示しています。総合的に見ると、EasyAlphaはコーニングを同業他社の中でCと評価しており、健全な収益力と割高なバリュエーションが相殺し合う中位層に位置づけています。

月曜日の急落を経てもなお、年初来では+63.9%の上昇を維持していますが、52週高値からは47.1%反落しています。ウォール街のアナリストは同社の事業に対して強気の姿勢を維持しており、平均目標株価は194.31ドルと、月曜日の終値を35.4%上回る水準にあります。資本戦略の明確な説明を求める投資家にとって、10月27日（火）の第3四半期決算発表が注目されます。