コーニングが反落、ハイテク株売りの波及で高バリュエーションに調整圧力

• 当社の見解: EasyAlphaによるコーニング・インコーポレイテッドの格付けはBです。効率性のスコアが牽引し、S&P 500構成銘柄のテクノロジー企業の多くを上回る評価となっていますが、バリュエーションが依然として最大の注視点です。
• 当日の動向: 10月8日（木）の市場でハイテク株全般が売られるなか、同社株は6.4%下落し、152.84ドルで取引を終えました。
• 今後の注目点: 10月27日（火）に発表が予定されている第3四半期決算。

木曜日の取引で同社株は反落しました。原油高や利上げ懸念がハイテク株の重荷となった軟調な相場全体に引きずられた格好です。この売り圧力はハイテクセクター全体に広がり、他セクターの上昇を打ち消してハイテク株比率の高いナスダック総合指数を押し下げました。

個別要因もこの下落に拍車をかけました。投資家の権利保護を専門とする法律事務所が、同社および一部幹部を対象に証券詐欺や違法な商慣行の疑いで調査を行うと発表したことで、市場の警戒感が強まりました。このニュースと市場全般の慎重姿勢が重なり、株価の上昇が長く続いていたことも手伝って、投資家の利益確定売りを誘う結果となりました。

EasyAlphaは取引開始時点で、同社にBの格付けを付与していました。過去のデータでは、AまたはBの評価を受けた企業は、DやEの企業に比べてファンダメンタルズが強固であり、深刻な大幅下落に見舞われるリスクも低い傾向があります。スコア項目の中では「効率性」が最も高い評価を得ています。本業のビジネスは、人工知能（AI）ネットワーク向け光接続需要の拡大の恩恵を受けています。そうした底堅い事業需要を背景に、同社は1株あたり0.28ドルの四半期配当を維持しました。直近の四半期決算では、売上高が前年同期比+16.6%となり、利益率は11.2%、自己資本利益率（ROE）は16.8%を記録しました。こうした事業の進展により、年初来の株価は+74.6%となっています。

しかし、この力強い上昇そのものが、木曜日に表面化した脆弱性を生むことにもなりました。EasyAlphaの分析ではバリュエーションが最大の懸念材料として挙げられており、実績PER（株価収益率）は73.2、予想PERは38.5となっています。マルチプル（投資倍率）がこうした水準にあると、予期せぬ悪材料や市場全体の下落をきっかけに、市場の期待値は急速に調整されやすくなります。もっとも、木曜日の下落を経てもウォール街のアナリストはおおむね前向きな見方を維持しています。カバーしているアナリスト18名のうち72.2%が「買い」の判断を維持しており、平均目標株価は187.71ドルとなっています。

最大の焦点は、光ネットワーク需要が引き続きこのバリュエーションを支え続けられるかどうかです。投資家にとっての次の試金石は、10月27日（火）に発表される第3四半期決算となります。