コルテバ株が急落、種子事業スピンオフで農薬専業へリセット

• 当社の見解: EasyAlphaは本日の取引開始にあたり、S&P 500の同業他社内におけるコルテバ（Corteva Inc）の評価をCから引き下げ、Eとしました。アナリスト評価21件のうち71.4%が「買い」推奨であるのに対し、EasyAlphaの評価はEとなっており、株価トレンドの弱さが割安なバリュエーションの魅力を相殺しています。
• 当日の動向: 10月1日（木）、種子事業のスピンオフ完了に伴い、同社株は出来高が通常の18倍に急増する中、83.8%下落して12.57ドルで取引を終えました。
• 注目の予定: 次回の四半期決算発表は11月3日（火）に予定されています。

10月1日（木）、コルテバ（CTVA）の株価は83.8%下落の12.57ドルで取引を終え、過去1年間で最大となる単日下落率を記録しました。同社が種子・遺伝子事業を「バイラー（Vylor）」という独立した上場企業としてスピンオフを完了したことで、出来高は20日平均の18倍に達しました。この取引は、カリフォルニア州による会社分割阻止の土壇場の試みを連邦裁判所が却下したことを受けて実行されました。既存株主は新設分離企業の株式を受け取っているため、この急落は通常の事業上の損失ではなく、資産の機械的な分離を反映したものです。

この事業再編に伴い株価指数の構成銘柄も変更され、S&P 500種株価指数においてバイラーがコルテバに取って代わりました。また別件として、コルテバは後発（ジェネリック）農薬へのアクセスを制限したとされる申し立てを巡り、作物のロイヤルティプログラムを終了するため3,500万ドルの和解金支払いに合意しました。

スピンオフの完了により、コルテバは農薬化学製品およびバイオ農薬に特化した企業となります。EasyAlphaは本日の取引開始にあたり、S&P 500の同業他社との比較においてコルテバの評価を前回のCからEへ引き下げました。市場全体として、AまたはBの評価を受けた企業はファンダメンタルズが強固であり、歴史的にもDまたはEの企業と比べて大幅な下落リスクが低い傾向にあります。予想株価収益率（PER）19.1に支えられたバリュエーションは同社の最大の強みである一方、株価トレンドの弱さが依然として主な懸念材料となっています。

このE評価は、アナリスト21人のうち71.4%が買い推奨とし、平均目標株価を92.60ドルとしているウォール街のコンセンサスとは対照的です。ただし、これらの目標株価はスピンオフによって株式数や資本構成が調整される前の見通しを反映しています。コルテバは利益率5.7%、前年同期比の四半期売上高成長率-1.2%と、業績が控えめな状態のまま今回の分離を迎えました。本日の取引終了時点で、同社株の年初来騰落率は-81.2%となっています。