コルテバ、種子事業のスピンオフ完了を受けて株価が下落調整

• 当社の見解: EasyAlphaによるコルテバ（Corteva Inc）の評価はCとなっており、同業他社の中で平均的なクオリティを示しています。健全な負債水準を維持しているものの、株価トレンドの弱さが重荷となっています。
• 当日の動き: 種子事業のスピンオフ完了を受けて同社株は83.8%下落し、12.56ドルで取引を終えました。
• 今後の注目点: 次回の四半期決算発表は11月3日（火）に予定されています。

コルテバは10月1日（木）、種子・遺伝子事業をスピンオフし、バイラー（Vylor Inc）という独立した上場企業とする会社分割を完了しました。連邦裁判所が株式分配の差し止め請求を棄却したことを受け、この取引は通常取引の開始前に発効しました。分配条件に基づき、株主には新設された種子企業の株式が割り当てられ、これによりコルテバの資産基盤と株式構造が再編されました。

10月1日（木）の終値は-83.8%となり、過去1年間で最大の単日下落率を記録しました。出来高は20日平均の18倍に急増しました。見出しの数字は急落に見えるものの、今回の下落は事業上の問題によるものではなく、新設された種子事業会社へ企業価値が移転されたことを反映したものです。スピンオフ後、同社は独立した農薬専業メーカーとして事業を展開します。

この日の取引開始時点で、EasyAlphaはS&P 500の素材セクター他社と比較して同社にCのクオリティ評価を付与していました。過去のデータでは、AまたはBと評価された企業は、DやEの企業に比べてファンダメンタルズが強固で、大幅な下落リスクが低い傾向にあります。コルテバは健全なバランスシートを携えて単独事業を開始したものの、四半期売上高は前年同期比-1.2%、純利益率は5.7%にとどまりました。

事業分離後、株価は12.56ドルで落ち着き、年初来のパフォーマンスは-81.3%となりました。同社株は実績株価収益率（PER）47.1倍で取引されています。同社を担当するアナリスト全21名のうち71.4%が「買い」と評価していますが、これらの目標株価の大半は分離前の統合企業としての評価を反映したものです。11月3日（火）の四半期決算発表は、専業メーカーとしてのコルテバの事業推進力を投資家が見極める最初の機会となります。