コルテバのスピンオフで素材セクターに歪み、銘柄の広がりは依然低調

10月1日（木）、素材セクターは上昇銘柄の広がりの乏しさと個別企業の再編によって特徴づけられる一日となりました。S&P 500種株価指数の素材セクター構成銘柄のうち上昇したのはわずか30.8%にとどまり、ティッカーシンボルXLBで取引される上場投資信託（ETF）である素材セレクト・セクターSPDRファンドは-0.3%の$48.54で取引を終えました。時価総額加重ベースの同セクターは-4.4%となりましたが、これは主に-83.8%となったコルテバ（Corteva Inc）による下押しを受けたものです。同社の急落は、作物の保護事業に特化するための事業分離の完了に伴う動きでした。

今回の事業分離の条件に基づき、対象となる株主には1対1の比率での株式割り当てを通じてバイラー（Vylor）社の株式が付与されました。この調整は、既存株主にとって実際の資本損失を意味するものではなく、コルテバ単体の株価から相当規模の事業価値が切り離されたことによるものです。そのため、時価総額加重によるセクター指数の下落は、この日のファンダメンタルズ上の弱さを過大に反映したものとなっていました。均等加重（イコール・ウェイト）ベースでは、同セクターは-3.6%で引けており、中小型銘柄がヘッドライン指数の動きよりも底堅く推移していたことを示しています。

当日の取引では、米国内の金属生産企業に力強い動きが見られました。鉄鋼メーカーがセクターの上昇を牽引し、スティール・ダイナミクス（Steel Dynamics Inc）が+2.1%、ニューコア（Nucor Corp）が+1.0%で引けました。また、塗料大手のシャーウィン・ウィリアムズ（Sherwin-Williams）は、ノースカロライナ州にある製造工場の拡張を発表し、生産能力の増強をアピールしました。市場全体では、全11セクター中5セクターが上昇しました。

XLBを通じて同セクターに投資する投資家にとって、当ファンドの格付け対象比率の40.4%が、EasyAlphaでAまたはBの評価を得ている企業に配分されている点は注目に値します。AまたはBと評価された企業は強固なファンダメンタルズを有しており、過去の実績からもDまたはEと評価された企業に比べて大幅な下落（ドローダウン）のリスクが低くなっています。こうしたクオリティ重視の構成が、経費率0.08%、純資産総額$8.8 billionの同ファンドの土台となっています。

より長期的なパフォーマンスを見ると、単日の企業再編にとどまらない、同セクターが直面し続けている逆風が浮き彫りになります。同ファンドの直近100営業日のリターンは-7.1%となっており、過去6カ月間でXLBが-3.7%となっている軟調な流れが続いています。