コルテバ株が急伸、事業分離後の格上げ好感もクオリティ評価は低位にとどまる

• 注目ポイント： EasyAlphaはコルテバ（Corteva Inc）に対し、素材セクターの同業他社比でDの評価を付与しています。バリュエーション面の割安感はあるものの株価トレンドの弱さが重荷となっており、アナリストの目標株価は終値を40.2%上回る水準に設定されています。
• 当日の動き： 事業分離後の農薬事業が割安と判断したアナリストの投資判断引き上げを受け、株価は12.2%急伸し13.90ドルで引けました。
• 今後の材料： 11月3日（火）に予定されている四半期決算発表。種子事業のスピンオフ完了後、初の財務報告となります。

10月6日（火）の米株式市場でコルテバ株は12.2%急伸して13.90ドルで取引を終え、過去1年間で2番目の日次上昇率を記録しました。出来高は20日平均の2.1倍に達しました。今回の急騰は、大手証券会社による投資判断の「オーバーウエート」への引き上げを受けたもので、アナリストは種子事業の分離完了により単独の農薬事業会社となった同社が過小評価されていると指摘しました。

今回の株価急伸は、コルテバが種子・遺伝子事業のヴァイラー（Vylor）のスピンオフ（分離・独立）を完了した数日後に起きました。分離に伴い株価は大きく調整され、過去1か月間で-84.2%の推移となっています。今回の格上げレポートではコルテバを「取り残された割安株」と表現し、残された農薬事業は過小評価されていると主張、約13億ドルと試算される環境負債を織り込んだ上で目標株価を19ドルに設定しました。また同社は先ごろ、販売代理店向けロイヤルティプログラムを巡る反トラスト法違反の疑いについて、米連邦規制当局と3500万ドルの和解で合意したばかりでした。

EasyAlphaは、素材セクターの同業他社との比較においてコルテバをDと評価しています。この評価は平均を下回るクオリティを示しており、競合他社に比べて警戒すべきシグナルが多いことを意味します。過去の傾向として、AまたはB評価の銘柄はファンダメンタルズが強固で大幅な下落リスクが低い一方、DやE評価の銘柄はそのリスクが高まる傾向があります。当日の取引開始時点で、コルテバの評価項目の中で最も優れていたのはバリュエーションだったものの、最も弱い項目は株価トレンドでした。株価は依然として52週高値の90.87ドルを84.7%下回る水準にあります。

直近の財務実績も事業状況を把握する手掛かりとなります。直近四半期の売上高成長率は-1.2%、自己資本利益率（ROE）は4.3%を記録し、予想株価収益率（PER）は19.1となっています。ウォール街のアナリストによる平均目標株価は19.50ドルで、火曜日の終値から+40.2%の上昇余地を示唆しています。同社は11月3日（火）に次期四半期決算を発表する予定で、専業体制としての全体像が投資家に初めて明らかになります。