CoStarが急落、新規契約の低迷で「E」評価のリスクが浮き彫りに

• 当社の見解： EasyAlphaはコスター・グループ（CoStar Group Inc）をEと評価しており、不動産セクターの同業他社の中で最も弱いグループに位置付けている。堅調な成長の一方で株価トレンドの悪化が続いており、アナリストの57.1%が「買い」と推奨するウォール街の強気姿勢とは対照的だ。
• 本日の動き： 予想を上回る四半期決算を発表したものの、低調な純新規契約が影を落とし、株価は14.0%下落して27.54ドルで引けた。
• 注目のポイント： 現在の終値から6.4%下に位置する52週安値の25.89ドルを維持できるかどうか。

水曜日の同社株は急落し、売買高が20日平均の3.3倍に達するなか27.54ドルで引けた。この日の下落率は、過去1年間で同社として2番目の大きさとなった。この売り優勢の展開は第3四半期決算の発表を受けたもので、純新規契約の低迷が、市場予想を上回った利益を覆い隠す格好となった。業績や利益は目標を上回ったものの、商業用不動産事業の減速懸念が即座に売りを誘発した。

決算発表と併せて、同社は航空画像プロバイダーのベクセル・グループ（Vexcel Group）を現金約7億3000万ドルで買収する合意を発表した。経営陣は通期の業績見通しを引き上げたものの、新規契約の減速傾向が投資家心理に重くのしかかった。四半期決算の発表後、アナリスト各社は同社株の目標株価を引き下げる動きを見せた。

CoStarは、同業他社と比較してEasyAlphaで最も低いクオリティ評価であるEを付与された状態で水曜日の取引を迎えていた。事業成長のモメンタムは相対的に維持されているものの、株価トレンドの弱さが最大の懸念材料であり続けている。この日の急落によって株価は52週高値から62.0%下落し、年初来では-59.0%となっている。

今回の下落は、アナリストの楽観的な見方と足元のファンダメンタルズとの間の温度差を浮き彫りにしている。ウォール街は平均目標株価を37.65ドルとしており、これは水曜日の終値に対して36.7%のプレミアムを示唆している。しかし、事業の実行につまずいた際、現在のバリュエーションでは安全域はほとんど残されていない。CoStarの株価収益率（PER、実績ベース）は177.8倍に達する一方、利益率は2.1%と薄い。過去の傾向として、AまたはBの評価を受けた企業はファンダメンタルズがより強固であり、DやEの評価を受けた企業に比べて大幅な下落リスクが低い。これほどのバリュエーション倍率がついた銘柄でサブスクリプションの成長モメンタムに陰りが見えた場合、市場が業績回復を気長に待ってくれることは滅多にない。