スペースXとの協議報道でクラウン・キャッスル急騰、事業評価の低迷続くも

• 当社の見解: EasyAlphaはクラウン・キャッスルを「E」と評価しており、S&P 500の不動産銘柄の中で最も評価の低いグループに位置付けています。堅実な収益の質はあるものの成長性の低さを補うには至っておらず、アナリストの52.2%が「買い」評価を維持しているウォール街の強気姿勢とは乖離が生じています。
• 当日の動き: スペースXが全米の通信タワー敷地のリースに向けて協議中と報じられたことを受け、株価は+9.1%の86.03ドルで取引を終えました。
• 注視点: 直近で前年同期比-4.9%となった四半期売上高が、下げ止まりを見せるかどうかです。

金曜日の相場をけん引したのは、スペースXが全米約8万カ所の携帯基地局サイトのリースに向けて交渉中との報道でした。同社はスマートフォンと直接通信する衛星と地上局を結び、第4の全米携帯通信キャリアを構築するインフラ計画を模索しています。数十億ドル規模と試算される契約観測を受けて通信タワー運営各社が急騰した一方、競争激化への警戒から既存キャリア各社は下落しました。

クラウン・キャッスルは9.1%急騰して86.03ドルで引け、過去1年で2番目の日中上昇率を記録しました。出来高は20日平均の3.5倍に達するなど商いも急増。この急騰によって株価は直近の取引レンジ上限付近まで押し戻され、52週高値まであと8.8%の水準となりました。

市場が沸き立つ一方で、同社の事業実態はより慎重な見方を促しています。EasyAlphaは、S&P 500の不動産セクター銘柄の中でクラウン・キャッスルを「E」と評価しています。「A」または「B」評価の企業はファンダメンタルズがより強固であり、歴史的にも「D」や「E」評価の企業に比べて大幅な下落リスクが低い傾向にあります。クラウン・キャッスルが特に脆弱なのは成長性です。直近の四半期決算では、純利益が12%減の2億8,300万ドルに落ち込み、総売上高は前年同期比で-4.9%にとどまりました。

もちろん、事業運営上の安定性も一部維持されています。利益率は20.7%を誇り、収益の質の高さが同社最大の強みとなっています。また、ウォール街のアナリストも極めて強気で、担当アナリストの52.2%が同社株に「買い」を付与しています。目標株価の平均値である93.82ドルは金曜日の終値を9.1%上回っており、事業基盤の安定化に対する期待の高さがうかがえます。

しかし、構造的な逆風を打開するために初期段階のリース交渉に頼ることには明らかなリスクが伴います。スペースXとの協議はまだ予備段階にすぎず、いかなる合意も発表されておらず、両社とも契約の存在を確認していません。クラウン・キャッスルにとって、思惑先行のテナント拡大は縮小傾向にある中核売上を直ちに補えるものではありません。既存のリース成長に明確な反転が見られない限り、金曜日の急激な株価上昇と脆弱な事業評価との間にある溝は依然として深いままです。