企業のAI投資への懸念でデル株が下落、力強い成長性に試練

• 当社の見解: デルを担当するアナリスト29人のうち69.0%が「買い」と推奨する一方、EasyAlphaによる評価は「D」にとどまって木曜日の取引を迎えた。高い成長性を見せる反面、S&P 500の同業他社と比べて株価トレンドの弱さが重荷となっている。
• 本日の値動き: 企業のAI向け支出への懸念からアナリストが投資判断を引き下げたことを受け、株価は6.9%下落して472.78ドルで引け、数日にわたる調整局面が続いている。
• 今後の注目点: 次回の決算発表は11月24日（火）に予定されている。

デル株は木曜日の取引で6.9%と大きく下げ、出来高が20営業日平均の2.3倍に達するなか4営業日続落となった。売りの直接の引き金となったのはアナリストによる格下げだ。同リポートはデルの投資判断を「中立（ホールド）」に引き下げ、目標株価を574ドルへ下方修正し、企業のAIサーバー向けハードウェア投資の拡大ペースは現在の株価バリュエーションを正当化するには不十分だと警告した。また、直近の売上高の上振れも真の需要増ではなく部品価格の高騰に支えられたものだと指摘している。

木曜日の商いには、企業支出を巡る不透明感や市場全体の軟調な地合いも影響した。さらに、直近の開示資料により、過去の大幅な株価上昇を受けて出資元のプライベートエクイティであるシルバーレイクの関連企業が約2940万ドル相当の普通株を売却したことも明らかになっている。

今回の調整は、市場の熱狂と同業他社と比べたファンダメンタルズの質との間にある根本的なギャップを浮き彫りにしている。木曜日の寄り付き時点で、EasyAlphaによるデルの格付けはDであり、S&P 500の同業他社と比較して平均を下回る水準だった。AやBと評価された企業は強固なファンダメンタルズを備えており、過去の実績ではDやEの企業に比べて大幅下落のリスクが低い傾向がある。デルは前年同期比で四半期売上高が+57.7%増と成長性の強さを見せるものの、その低い評価帯のまま木曜日の取引を迎えていた。

デルは株価トレンドの弱さを抱えたまま当日の取引に入った。株価は過去1週間で-17.7%、過去1カ月で-16.1%の推移となっている。52週高値からは20.6%下落したものの、依然として52週安値を331.0%上回り、年初来でも+275.6%の水準にある。実績PER（株価収益率）は33.3倍となっている一方、同社をカバーするアナリスト29人のうち69.0%が依然として「買い」推奨を維持している。ウォール街の強気な見通しと、デルが木曜日に抱えていたD評価との間には隔たりがあり、強弱感が対立したままとなっている。