超大型株が伸び悩む中、一般消費財セクターは幅広い銘柄が堅調を維持

EasyAlphaでは、当ファンドの構成銘柄の59.0%を最上位の「A」または「B」のクオリティ評価としていますが、10月8日（木）はセクター内のS&P 500構成銘柄のうち76.1%が上昇し、個々の企業が持つ強さが発揮されました。騰落銘柄数は明らかに買い優勢だったものの、時価総額加重平均の一般消費財セクターが-0.5%にとどまったのに対し、均等加重バスケットは+1.4%を記録しました。この乖離は、中小型の構成銘柄が買われた一方で、セクター内で最も比重の大きい超大型株がグループ全体の足を引っ張ったことを示しています。同セクターの代表的な上場投資信託（ETF）であるコンシューマー・ディスクレショナリー・セレクト・セクターSPDRファンド（XLY）は、+0.3%で取引を終えました。こうした明暗の分かれ目は、原油価格の上昇と米長期金利の反発によってインフレ懸念が再燃し、日常的な消費関連銘柄が買い進まれる一方で、資本集約的な大型成長株への物色が冷え込んだことで生じました。

セクター内では、専門店小売やレジャー関連銘柄が上昇を牽引しました。ベスト・バイ（Best Buy Co. Inc.）が終値+4.5%でセクターの上昇をリードし、エクスペディア・グループ（Expedia Group Inc.）も+4.4%を記録しました。外食やアパレル関連は、個別の材料を手がかりにした値動きとなりました。買収報道を受けてスターバックスやチポトレが動意づき、レストラン株全般に波及しました。その一方で、控えめな通期業績見通しがナイキの重荷となり、D2C（消費者直販）需要の低迷がリーバイ・ストラウスを下押ししました。また、ディスカウント小売にも警戒感が広がり、価格調査でダラー・ジェネラルが食料品価格においてウォルマートに対抗できていないことが浮き彫りとなりました。セクター内で最も軟調だったガーミン（Garmin Ltd.）は-2.8%で引けました。

個別銘柄に見られた底堅さは、S&P 500を構成する11セクター中6セクターが上昇した日に見られたものです。XLYは終値$111.70となりましたが、より長い期間の推移には、一般消費者向け企業が直面している逆風が表れています。チャート上に示された過去100営業日で見ると、XLYは-4.0%の水準に位置しています。また過去12カ月間では、当ファンドは-52.7%の推移となっています。

AまたはBと評価された企業はより強固なファンダメンタルズを備えており、過去の実績を見ても、DまたはE評価の企業と比べて大幅な下落（ドローダウン）に見舞われるリスクが低い傾向があります。当ファンドの59.0%がこれら上位2つの評価区分に配分されているため、超大型株の乱高下が日々の表面的なリターンを歪めたとしても、組み入れ銘柄群そのものはファンダメンタルズ面での底堅さを維持しています。