エネルギー株が幅広い買いで上昇、だが高品質銘柄は依然として少数派

10月26日（月）、エネルギーセクターは幅広い銘柄が買われて上昇したものの、クオリティの構成は依然として下位ランクの銘柄に大きく偏っています。ティッカーシンボルXLEで取引されるエネルギー・セレクト・セクターSPDRファンドにおいて、AまたはBの格付けを持つ企業が占める割合はわずか18.0%にすぎません。セクター全体の上昇の裾野は広く、S&P 500構成銘柄のうち75.0%がプラス圏で取引を終えました。牽引役となったのは石油精製各社で、マラソン・ペトロリアム（Marathon Petroleum）が+2.9%、フィリップス66（Phillips 66）が+2.0%を記録しました。セクター全体では+0.5%、ファンドは+0.4%で引けました。この日の動きは、地政学的リスクの高まりを背景に指標原油が直近の高値圏で推移するなかでも、テヘランでの外交的な仲介によって目先の緊張激化への懸念が和らいだことを受けたものです。

当日の取引で際立って買われたのは精製株でした。フィリップス66は、レイクチャールズ製油所での原油供給途絶に対処するため、戦略石油備蓄（SPR）から最大40万バレルの緊急融通が承認されたことで操業上の柔軟性を確保しました。また、天然ガス生産大手のEQTとレンジ・リソーシズ（Range Resources）が全額株式交換による合併で合意し、企業価値500億ドル超の統合企業が誕生することになるなど、上流部門の再編も進展しました。一方で軟調だった銘柄としては、テキサス・パシフィック・ランド（Texas Pacific Land Corporation）が-1.5%で引けました。

市場全体でも11セクター中9セクターが上昇するなどリスク選好の地合いが広がり、エネルギー株の上昇を後押ししました。堅調な商品価格を追い風に主要エネルギーファンドへの巨額の資金流入が続いており、同セクターは数カ月にわたる大幅な上昇基調を一段と伸ばしました。この勢いを受け、XLEの騰落率は過去1カ月で+12.2%、直近100営業日で+18.5%、過去6カ月で+20.7%となっています。

しかし、足元の堅調さとは裏腹に、長期的な推移には厳しさが残り、企業の質という土台も脆弱です。過去12カ月で見ると、XLEは-20.9%にとどまります。EasyAlphaでは各企業を同業他社と比較して評価しています。AまたはBの評価を得ている企業はファンダメンタルズが強固であり、歴史的にもDやEの企業に比べて大幅な下落リスクが低い傾向にあります。しかしファンド全体で見ると、格付け対象銘柄のうちこの基準を満たしているのはわずか18.0%にすぎません。