原油の上昇一服と市場の広がりの縮小を受け、エネルギーセクターが下落

エネルギーセクターに連動する上場投資信託（ETF）であるエネルギー・セレクト・セクターSPDRファンド（XLE）は、9月4日（金）に-0.9%の$64.07で取引を終えました。時価総額加重平均によるセクター全体も-1.0%となっています。値上がり銘柄はセクター構成銘柄の23.8%にとどまり、市場の広がりは低調でした。グループ全体で見ても高品質な銘柄層は薄く、格付け対象銘柄のうちAまたはBと評価された比率は21.7%にとどまります。この日の軟調はAPAコーポレーション（-3.2%）などの出遅れ銘柄が主導し、上昇した銘柄もマラソン・ペトロリアム（+0.3%）やウィリアムズ・カンパニーズ（+0.2%）のように小幅な値上がりに抑えられました。今回の反落は、外交的な緊張緩和に向けた協議を受けて原油価格が直近の高値から押し戻されたことによるものです。市場全体でも、堅調な雇用統計が利上げ観測を高め、株式相場の圧迫要因となりました。

市場の圧力要因とセクターの動向

原油先物は数日間の連騰の後に売り圧力にさらされ、地政学的な対話の行方を市場が見極めるなかで主要契約が下落しました。マクロ経済指標も株式市場全体にさらなる圧力を加え、予想を上回る8月の米雇用統計が金融引き締め姿勢への見方を強めて株式相場の重荷となりました。さらに、アナリストによるトタルエナジーズの投資判断引き下げもセクターの投資心理を冷え込ませました。

個別銘柄では、APAコーポレーション（-3.2%）が当日のセクター内で最も大幅な下落を記録しました。上昇銘柄は少なく動きも限定的で、マラソン・ペトロリアム（+0.3%）は今年に入り株価が2倍以上になった後に小幅高を確保しました。ウィリアムズ・カンパニーズ（+0.2%）もわずかに上昇して引けたものの、いずれの銘柄もセクター全体の広範な下落を打ち消すほどの上昇モメンタムを生み出すには至りませんでした。

市場の広がりと中長期の推移

市場全体では、9月4日（金）に11セクター中3セクターが上昇しました。エネルギーセクター内では、時価総額加重平均の騰落率が-1.0%であったのに対し、均等加重平均では-0.8%となり、中堅銘柄に比べて大手石油・ガス企業がセクター全体に対してより強い下押し圧力をかけたことを示しています。

この日次での軟調さは、同ファンドの直近の回復傾向とは対照的です。エネルギー・セレクト・セクターSPDRファンドの騰落率は、過去1カ月で+10.2%、過去100営業日で+14.9%、過去6カ月で+13.8%となっており、過去12カ月が-26.7%にとどまるなかでも、中期的な回復基調が着実に続いていることを示しています。

クオリティ構成とファンド構造

EasyAlphaでは毎日、各企業を同業他社と比較してAからEの評価を付与しています。AまたはBと評価された企業はファンダメンタルズがより強固であり、歴史的に見てDやE評価の企業よりも大幅な下落リスクが低い傾向があります。

エネルギー・セレクト・セクターSPDRファンドにおいて、格付け対象となる組入比率のうちAまたはB評価の企業が占める割合は21.7%です。このように高品質銘柄の割合が限定的であることは、XLEを通じて同セクターに投資する場合、同業他社比で平均的またはそれ以下の評価にとどまる企業に偏ったポートフォリオを保有することを意味します。