El sector energético se rezaga: la debilidad de las refinerías frena las ganancias de los productores

Apenas el 17.9% del peso evaluado en el Energy Select Sector SPDR Fund (XLE), un fondo cotizado en bolsa que sigue al sector energético, corresponde a empresas con calificación A o B de EasyAlpha. El viernes 9 de octubre, el sector cerró en -0.2% con una amplitud de mercado reducida, ya que solo 38.1% de sus integrantes lograron avanzar. El retroceso estuvo impulsado por la debilidad de las refinerías, encabezadas por Valero Energy Corporation con un -2.2%, lo que contrarrestó las ganancias de Texas Pacific Land Corporation, que subió un +1.0%. Esta divergencia surgió mientras los precios del crudo oscilaban entre factores contrapuestos; el petróleo cayó inicialmente luego de declaraciones que indicaban que Estados Unidos no atacaría a Irán.

Más tarde, el crudo se recuperó cuando el huracán Isaías obligó a los operadores a suspender la producción de cerca de 1.3 millones de barriles diarios en el golfo de México. No obstante, ese rebote de la materia prima no logró impulsar a las refinerías. Los analistas advirtieron que los sólidos márgenes de refinación ya estaban plenamente descontados en las valoraciones bursátiles. Por separado, otros informes destacaron una producción récord en extracción y un creciente flujo de caja en Chevron.

El lastre de las refinerías dejó al sector rezagado en un día en el que 9 de los 11 sectores del mercado avanzaron. El rendimiento ponderado por igual coincidió con el resultado ponderado por capitalización bursátil, registrando un -0.2%. Esta coincidencia confirma que la debilidad se extendió por toda la industria y no se limitó a las grandes petroleras integradas. En plazos más amplios, el fondo acumula un +6.2% en las últimas 100 sesiones, mientras que en el último año se sitúa en un -25.8%.

Las compañías con calificación A o B cuentan con fundamentos más sólidos e históricamente han presentado un menor riesgo de caídas pronunciadas que aquellas con calificación D o E. Debido a que una porción muy reducida del peso evaluado del sector califica para esos dos niveles superiores, la mayoría de sus tenencias se concentra en calificaciones medias o bajas, donde el riesgo histórico de pérdidas ha sido mayor. Para los inversionistas que siguen al sector, el fondo ofrece una alternativa de bajo costo, con un ratio de gastos de 0.08% sobre $41.4 billion en activos netos; sin embargo, esa baja comisión no modifica la composición de calidad subyacente.