停戦交渉への思惑で原油が反落、エネルギー株は下落

エネルギーセクターに連動する上場投資信託（ETF）であるエネルギー・セレクト・セクターSPDRファンド（XLE）は、上昇銘柄の少なさや上位格付け銘柄の比率の低さが重荷となり、9月25日（金）の取引で軟調な展開となった。同ファンドの格付け対象ウェイトのうち、最高水準であるAまたはB評価の企業が占める割合はわずか34.5%にとどまり、この日上昇した構成銘柄は23.8%銘柄のみだった。ファンドは-0.9%の$62.06で引けたものの、均等加重セクターの変動率（-1.1%）は上回った。個別銘柄では、-3.8%で引けたデボン・エナジーが下落を主導し、+1.1%となったバレロ・エナジーや+0.9%のベーカー・ヒューズの上昇分を打ち消した。この下落は商品市場の軟調さに沿ったもので、米国とイランが中東地域の石油供給回復につながる外交的解決策を模索しているとの報道を受け、原油先物はおよそ2％下落した。

11セクター中8セクターが上昇した金曜日の市場において、エネルギーセクターは市場全体の動きに逆行した。エネルギー関連株の軟調さは原油・天然ガス価格の下落を受けたもので、米国とイランが対立回避に向けた外交的解決の道を模索しているとの報道を受けて、北海ブレント原油とWTI原油は2％超下落した。精製業界では、各社が構造的なコスト削減や製品構成の優位性を検証する動きが見られた。安全保障上の懸念の継続や米国内の燃料輸出規制を巡る議論が下値を支えたものの、エネルギー株全般は終日売り圧力にさらされた。

AまたはBの評価を受けた企業はファンダメンタルズが強固であり、歴史的にもDやE評価の企業に比べて大幅な下落リスクが低い。エネルギーセクターにおいて、これら上位2ランクに属する企業の比率は34.5%となっている。同セクターの時価総額加重リターン（-0.9%）は均等加重リターン（-1.1%）を上回り、大型株が中小型株に比べて相対的に踏みとどまったことを示している。

過去100営業日でXLEは+4.4%を記録しているが、中長期的なパフォーマンスには商品市況サイクルの影響が重荷となっている。直近1カ月間のXLEは-0.6%となったほか、過去6カ月では-0.8%、過去12カ月では-31.9%を記録している。