原油の反落と買いの広がり鈍化でエネルギー株が下落

同セクターに連動する上場投資信託（ETF）であるエネルギー・セレクト・セクターSPDRファンド（XLE）は、10月7日（水）を迎えた時点で、同業他社比較でAまたはBの評価を得た銘柄が保有比率の38.0%を占めていました。しかし市場の広がりが狭まり、S&P 500の同セクター構成銘柄のうちプラス圏で引けたのはわずか20.0%にとどまるなど、この質の高いポートフォリオも厳しい地合いに直面しました。当日のファンドは-0.6%で取引を終えました。-4.1%となったシュルンベルジェ（Schlumberger NV）を筆頭に石油油田サービス株がセクターの足を引っ張った一方、川下の精製企業はプラス圏を維持し、バレロ・エナジー（Valero Energy Corporation）とともにマラソン・ペトロリアム（Marathon Petroleum Corp）が+2.3%で引けました。国際的な当局者が燃料の緊急備蓄放出の加速に合意したことを受けて原油が序盤の上げ幅を失って反落すると、相場の反転下落は勢いを増し、ブレント原油は0.4%安の1バレル＝100.20ドルで取引を終えました。

セクター内部では、超大型株と中堅銘柄との間でパフォーマンスの明暗が分かれました。10月7日（水）、時価総額加重平均のエネルギーセクターは-0.5%となったのに対し、同指数の等金額加重ベースは-0.8%で引けました。等金額加重指数の方が低調だったのは、超大型株が時価総額加重指数の下支えに寄与した一方で、比較的小さな保有銘柄に売りが集中したためです。

石油関連株への売り圧力は、取引日中における原油市場の反転に起因するものでした。セッション序盤、ブレント原油は一時1バレル＝102ドルを突破しました。しかし、燃料供給を緩和する目的でディーゼル在庫を対象とした緊急石油備蓄の放出加速に加盟国政府が合意したことで、その上昇は一変しました。午後の原油下落に加え、ヘス・ミッドストリームやエクイノールなどの下落がセクター全体の重荷となり、コモディティの下落と歩調を合わせるように株式市場も軟調に推移しました。

こうした市場全体の重圧にもかかわらず、石油精製などの川下企業はエネルギー株全般とは異なる動きを見せました。シュルンベルジェが出遅れた一方で、マラソン・ペトロリアムとバレロ・エナジーはともにプラス圏で引けました。こうした二極化は、コノコフィリップスがエネルギーセクター全般をアウトパフォームしているという、今年セクター内で見られる広範な格差の広がりを反映しています。

XLEは政策介入や商品市況の直接的な影響を受けやすい銘柄に集中投資しているため、政府による備蓄戦略の変化によって、精製企業とそれ以外の銘柄の間で急速に優劣が生じることがあります。