エバーピュア急落、割高なバリュエーションに潜むリスクが浮き彫りに

• 見解： EasyAlphaはエバーピュア（Everpure, Inc.）をCと評価しており、S&P 500のテクノロジー同業他社の中で平均的なクオリティを示しています。事業は力強い成長を見せているものの、バリュエーションの高さが最大の警戒材料です。
• 当日の動き： 内部関係者による売却開示や消費者インフレの加速が高バリュエーションのハイテク株の重荷となり、株価は9.8%下落の141.51ドルで引けました。
• 今後の注目点： 次回四半期決算の発表は12月1日（火）に予定されています。

10月14日（水）、エバーピュア株は強い売り圧力にさらされました。新たに判明した内部関係者による売却開示と、消費者インフレの加速を背景としたハイテク株全般の下落が重なったためです。提出書類によると、取締役の1人が4,268株を1株あたり156.03ドルで売却しました。また別の開示では、最高会計責任者（CAO）のモナ・チュー氏が5,112株を151.40ドルで売却したことも判明しました。これらの売却が明らかになったのと時を同じくして、米政府発表の9月消費者物価指数（CPI）が前年同月比で3.7％に上昇したことが示され、利上げ観測が強まりました。追加利上げへの懸念から、ウォール街全体で高PERのハイテク株に売りが波及しました。

こうした逆風が重なり、エバーピュア株は取引終了までに9.8%下落し、141.51ドルとなりました。この下落率は過去1年間で9番目の大きさとなりましたが、出来高は20日移動平均の0.7倍にとどまりました。今回の急激な反落は、これまで続いてきた大幅な上昇基調に水を差す形となりました。過去1カ月間で株価は+45.9%となっており、年初来でも依然として+111.2%の水準を維持しています。

それまでの長期にわたる上昇によって、同社のバリュエーションは過熱水準まで引き上げられていました。エバーピュアの実績PER（株価収益率）は212.8に達しており、バリュエーションの高さが同社にとって最も明白な脆弱性となっています。事業面では、前年同期比の四半期売上高成長率が+37.7%を記録するなど急速な増収を見せています。しかし、収益性は依然として控えめです。売上高純利益率はわずか5.9%にとどまり、自己資本利益率（ROE）も17.7%です。また、同社の予想PERは44.8となっています。

ウォール街のアナリストは、こうしたバリュエーションの過熱感を概ね軽視してきました。同社をカバーするアナリストの大半が投資判断を「買い」としており、平均目標株価は147.56ドルと、水曜日の終値を4.3%上回っています。一方、EasyAlphaはより慎重な姿勢をとっており、エバーピュアの評価をCとしています。この評価は、同業他社の中で平均的なクオリティであることを示しています。EasyAlphaの過去の調査では、AまたはBの評価を受けた企業は、DやEの企業に比べてファンダメンタルズが強固で、大幅な下落リスクが低い傾向が示されています。なお、エバーピュア株の市場に対するベータ値は1.40となっています。