規制当局が住宅ローン信用スコアの独占に終止符、フェア・アイザック株が急落

• 当社の見解： EasyAlphaによるフェア・アイザック（Fair Isaac Corporation）の格付けは「D」ですが、アナリスト21名のうち66.7%が「買い」と推奨しています。同業他社比で収益性は高いものの、配当動向が引き続き注視されています。
• 当日の動き： 連邦規制当局が競合する信用スコアの住宅ローン価格設定への参入を認めたことを受け、9月29日（火）の同社株は26.7%下落し、616.72ドルで取引を終えました。
• 今後の注目点： 次回四半期決算の発表は11月4日（水）に予定されています。

フェア・アイザック株の急落は、過去1年間で最大となる単日下落率を記録しました。きっかけとなったのは、連邦住宅金融庁（FHFA）がファニーメイとフレディマックがローン価格設定を単一のグリッドに一本化すると発表したことです。これにより、競合のバンテージスコア（VantageScore）がFICOクラシックと同等の地位を獲得することになりました。この決定は、同社が適格住宅ローン組成において長年独占的な地位を維持する要因となっていた価格面での優位性を奪うものです。

信用情報業界全体で競争の逆風が急速に強まっています。信用情報機関のトランスユニオンは、金融機関の乗り換えを促すため、VantageScore 4.0を1スコアあたり99セントとするプロモーション価格の提供期間を2028年12月まで延長し、主要な住宅ローン組成機関もこの新たな枠組みの採用を開始しました。規制緩和が下落に拍車をかける中、FICOの出来高は20日移動平均の11倍に急増し、過去1カ月の株価騰落率は-46.5%となっています。

EasyAlphaは同業他社との比較評価に基づき、当日の取引開始時点で同社に「D」の格付けを付与していました。過去の業界別分析では、D評価の企業はAやB評価の企業に比べて大幅なドローダウンに見舞われるリスクが高い傾向があります。同社は利益率34.1%と堅調な収益性を維持しているものの、規制による排他性を失ったことで、中核である住宅ローン事業の持続力は低下しています。

今回の急落により、同社株は52週高値を69.1%下回り、年初来騰落率は-63.5%となりました。616.72ドル時点の株価は、実績PERで24.4倍となります。この急落はウォール街の見解とは対照的で、アナリスト評価の66.7%が依然として「買い」を維持しており、目標株価の平均値1,434.89ドルは火曜日の終値を132.7%上回っています。