素材セクター：肥料株の下落が包装関連の上昇を相殺

9月21日（月）、素材セクターの評価対象ウェイトのうち40.9%が品質評価の「A」または「B」に格付けされ、構成銘柄の57.7%が値上がりして取引を終えました。値上がり銘柄数が優勢だったにもかかわらず、同セクターに連動する上場投資信託（ETF）であるマテリアル・セレクト・セクターSPDRファンド（XLB）は-0.5%の$49.74で引けました。包装容器大手がセクターの上昇を牽引し、スマーフィット・ウエストロックが+2.5%、パッケージング・コーポレーション・オブ・アメリカが+2.4%で引けました。一方、下落圧力となったのは農業化学関連で、ベラルーシ産カリの割安な輸入提案が北米の肥料マージンの逆風となり、CFインダストリーズ・ホールディングスが-3.5%で終了しました。

肥料株の軟調は、現在のカナダ産指標価格を下回る水準でカリを購入する二国間協定の可能性を巡る協議に市場が反応したことで生じました。北米の肥料メーカーは下落し、より安価な海外供給によって国内の価格決定力が損なわれるとの懸念が広がりました。サプライチェーン全体を見ても、海外からの原材料供給リスクを低減するため、レアアース不使用の磁石生産を支援する動きなど、産業界の買い手による調達先の多様化が続いています。対照的に、包装株の上昇要因については、企業固有の目立った材料は報告されていません。

この業種グループ間の乖離は、セクター全体のパフォーマンスに顕著な差をもたらしました。市場全体では11セクター中7セクターが上昇しました。素材セクター内では、時価総額加重ベースが-0.2%となったのに対し、均等加重ベースは0.0%で引けました。時価総額加重がマイナスとなる中で均等加重が横ばいにとどまったことは、構成比の大きい大型化学株に比べて中小型銘柄が底堅く推移したことを示しています。セクター構成銘柄の57.7%が上昇するなど、全体の騰落の広がりは底堅さを維持しました。

この日の軟調な化学株と好調な包装株の乖離は、マテリアル・セレクト・セクターSPDRファンド（XLB）のリターンを左右し、過去1か月間で-5.1%という厳しい推移を裏付ける結果となりました。この足元での調整は過去6か月間の+4.6%の上昇とは対照的であり、素材関連の各業種がたどる道のりの不均一さを浮き彫りにしています。