米長期金利の上昇で値上がり銘柄が減少、金融株は反落

EasyAlphaの分析によると、9月29日（火）の金融セクターは値上がり銘柄数が限られ、大型金融機関が重荷となって慎重な取引が続きました。S&P 500の同セクター構成銘柄のうち値上がりしたのはわずか29.3%銘柄にとどまり、時価総額加重平均型の同セクターは-0.4%、評価対象資産の63.3%がAまたはBの品質評価にある同グループ連動型ETFのFinancial Select Sector SPDR Fund（XLF）は-0.3%へと下落しました。指標となる米国債利回りが数十年ぶりの高水準に向けて上昇したことを受け、11セクター中3セクターしか上昇しなかったこの日の株式市場全体で投資家心理が冷え込み、セクター全体を押し下げました。

セクター内では、大型株と中小型株のパフォーマンスの差が鮮明となりました。均等加重型セクターの騰落率（-0.3%）は時価総額加重型を上回り、当日の売り圧力を主に大手銀行や複合金融機関が受けていたことが裏付けられました。10年物米国債利回りが5.25%近辺まで上昇するなか、主要商業銀行は逆風に直面し、主力銀行株は市場全体とともに下落しました。金融データプロバイダーのファクトセット・リサーチ・システムズ（FactSet Research Systems Inc）は下落率が特に大きく、-2.9%で引けました。

一方、ディフェンシブ関連や資本市場関連銘柄は一定の底堅さをもたらしました。取引所運営大手のCboeグローバル・マーケッツ（Cboe Global Markets Inc）が+3.4%の上昇でセクターを牽引し、保険大手のアメリカン・インターナショナル・グループ（American International Group Inc）は+3.4%で取引を終えました。個別企業の材料も選別的な支援材料となりました。ウェルズ・ファーゴはガバナンスおよびオペレーショナルリスク管理の刷新を受けて債券格付けの引き上げを受けました。一方、モルガン・スタンレーは業務能力の拡充に向け、ダラスの新拠点に6億8400万ドルを投じる計画を発表しました。

セクター内部の構成を見ると、日々の値動きはあるものの、全体として強固な質（クオリティ）が保たれていることが分かります。EasyAlphaでは各企業を同業他社と比較して評価しています。「A」または「B」の評価を受けた企業はファンダメンタルズがより強固であり、過去の実績からも「D」または「E」評価の企業に比べて大幅な下落リスクが低い傾向にあります。当ファンドはこれら上位2つの品質評価グループに資産の63.3%を配分しており、ポートフォリオは引き続き高評価銘柄を中心に構成されています。

長期的な視点では、XLFはより広範なマクロ経済の動向を反映しています。当ファンドは過去1カ月で-7.0%の動きとなったものの、過去6カ月では+9.4%を維持しています。経費率が0.08%と低水準に抑えられている同ETFは、金利見通しの変化が目先の市場心理を揺るがすなかにあっても、業界を牽引する大手企業への低コストな投資機会を提供しています。