金利上昇とマクロ環境の逆風がXLFを直撃、金融セクターは反落

9月28日（月曜日）、金融セクターでは構成比の63.3%をAまたはB評価の企業が占めたものの、値上がり銘柄数はセクター構成銘柄のうちわずか14.9%にとどまり、市場の広がりは限定的でした。同セクターに連動する上場投資信託（ETF）である金融セレクト・セクターSPDRファンド（XLF）は、セクター全体の動き（-1.1%）と連動し、-1.2%の$54.20で取引を終えました。ファンド構成銘柄では、ブロック（Block, Inc）が-4.1%となった一方、プログレッシブ（Progressive Corp、+1.9%）やハートフォード・ファイナンシャル・サービシズ・グループ（+1.5%）は上昇して引けました。セクターへの圧力となったのは、原油価格の上昇と米長期金利の急伸により市場全体でインフレ懸念が再燃したことです。

マクロ経済の圧力と業種間の二極化

市場全体では、主要株価指数がマクロ経済の圧力により下落する中、11セクター中3セクターのみが上昇しました。中東の海上輸送ルートを巡る地政学的リスクの高まりから原油価格が上昇し、米10年物国債利回りは5.2%近辺まで上昇しました。セクター内の個別企業動向としては限定的な動きにとどまり、ハンティントン・バンクがシャーロットの地域本社拠点の拡張を発表した程度でした。

また市場報道では、この日の取引で投資家がディフェンシブな市場セクターへと資金をシフトさせたと指摘されており、これがプログレッシブやハートフォード・ファイナンシャル・サービシズ・グループのような上昇銘柄と、ブロックのような下落銘柄との間の明暗を分ける結果となりました。

ファンドの構成と中期的トレンド

当日のパフォーマンスは企業規模にかかわらず一様で、均等加重セクター指数の騰落率は-1.1%となり、時価総額加重の結果と同水準でした。中期的には、XLFは過去6カ月間で+12.1%、過去100営業日で+4.6%のリターンを記録しています。足元の市場ボラティリティが直近のリターンの重荷となっており、過去1カ月間では-6.4%、過去12カ月間では+0.6%となっています。

純資産総額$54.6 billion、経費率0.08%のXLFは、金融セクターへの低コストなエクスポージャーを提供します。同ファンドにおいて高評価を得ている組入銘柄群は、過去の長期的な市場サイクルにおいても下落局面のクッション役として機能してきました。