ハウメット株の下落が浮き彫りにする割高リスク、「D」評価の背景

• 見立て: S&P 500の同業他社において、アナリスト23名のうち87.0%が「買い」と推奨する一方、ハウメット・エアロスペース（Howmet Aerospace Inc）に対するEasyAlphaの評価は「D」にとどまります。収益性が最も強い要素である反面、バリュエーション（株価評価）が最大の警戒材料となっています。
• 本日の値動き: 航空宇宙サプライヤー各社が決算発表後のGEエアロスペースの反落に連れ安となるなか、同社株は-3.8%の211.75ドルで取引を終えました。
• 今後の注目点: 10月29日（木）に発表が予定されている第3四半期決算。

火曜日、同社株は通常の2.1倍の出来高を伴って3.8%下落しました。この大幅な下落は、同社固有の発表や事業面での新たな材料がない中で起きたものです。背景には、GEエアロスペースの決算をきっかけに売りが膨らみ、航空宇宙サプライヤー各社が連れ安となったことがあります。投資家は業績見通しの引き上げよりも、商用エンジン部門の利益率低下やフリーキャッシュフローの縮小に目を向けました。エンジン大手であるGEの決算後の下落が、サプライチェーン全般へと波及した形です。

市場心理は全体として強気にとどまっているものの、今回の反落はウォール街のアナリストによる直近の予想見直しに続く動きでもあります。コンセンサス目標株価は324.55ドルで、火曜日の終値を53.3%上回っています。しかし、目標株価を引き下げる動きも出始めています。最近のリサーチノートでは、「アウトパフォーム（強気）」の投資判断を維持しつつも、目標株価を350ドルから300ドルへと引き下げました。これに先立ち、航空宇宙関連銘柄全般のバリュエーション見直しを理由に目標株価を320ドルから280ドルへ引き下げたアナリストの動きに続くものです。

もっとも、本業の事業運営自体は堅調を維持しています。直近四半期決算では、前年同期比+24.1%の増収を達成し、利益率も20.5%を記録しました。しかし、そうした好業績に見合う形で、市場からの期待値も過熱しています。同社株の実績株価収益率（PER）は47.6に達しており、セクター全体の投資家心理が揺らぐ局面では売られやすい脆弱さを抱えています。

EasyAlphaは同社株にD評価を付与しており、S&P 500の同業他社と比較して「平均以下」と位置づけています。過去の傾向として、「A」または「B」評価の企業はファンダメンタルズがより強固で、「D」や「E」評価の企業に比べて大幅な下落に見舞われるリスクが低いことが示されています。バリュエーション指標が高水準にある場合、業界全体の動揺を吸収する余地はほとんどありません。来週に発表を控える第3四半期決算は、本業の成長が現在の割高な株価水準を正当化できるかどうかを試す試金石となります。