ヴァーティブ急伸で貨物輸送株の下落を相殺、資本財セクターは小幅高

同セクターの上場投資信託（ETF）である資本財セレクト・セクターSPDRファンド（XLI）は、10月28日（水）に+0.4%で取引を終えました。この日は、突出した1銘柄の上昇がセクター全体の鈍い動きを覆い隠す形となりました。資本財セクター内では52.6%の銘柄が値上がりしたものの、時価総額加重平均型のセクターが+0.2%となったのに対し、等金額加重平均型は0.0%と横ばいにとどまりました。相場をけん引したのは+16.6%で取引を終えたヴァーティブ・ホールディングス（Vertiv Holdings Co）で、-11.1%と下落したC.H.ロビンソン・ワールドワイド（CH Robinson Worldwide Inc）の下げを相殺しました。このように個別銘柄の間で大きな格差が生じる背景には、慎重さを要するファンダメンタルズの現状があります。評価対象となっているファンド資産のうち、クオリティ評価でAまたはBを獲得している銘柄はわずか26.8%に過ぎません。報道によると、この両極端な動きを主導したのは各社個別の決算発表でした。ヴァーティブは通期見通しの上方修正を受けて大幅高となった一方、C.H.ロビンソンは営業キャッシュフローの急減を受けて下落しました。

ヴァーティブは実質受注高が前年比で2倍に増加したことを受け、売上高が61%増となりました。希薄化後1株当たり利益（EPS）が91%増加したことから、経営陣は主要な業績指標のすべてで通期の業績見通しを引き上げました。対照的にC.H.ロビンソンは、営業キャッシュフローが減少し、前年同期の2億7,540万ドルから1億2,410万ドルに落ち込んだことを発表したことで売り圧力に直面しました。さらに、RXOの買収計画に伴う営業費用の増加と負債の拡大を巡る懸念も重荷となりました。

10月28日（水）にはハネウェル・エアロスペース（Honeywell Aerospace Inc）も+5.4%で引けてセクターの上昇に寄与しましたが、当社の情報源によれば、この動きの背景となる個別の材料は特に報じられていません。同セクターの他銘柄では、ロックウェル・オートメーション（Rockwell Automation）が製造業向けAIや産業サイバーセキュリティに焦点を当てた製品ラインナップの拡充を発表しました。こうした製品発表は工場自動化（FA）への継続的な投資を映し出しているものの、水曜日の相場展開に直接大きな影響を与えるまでには至りませんでした。

市場全体では11セクター中6セクターが上昇し、資本財セクターはかろうじて多数派の上昇グループに入りました。しかしセクター内部の物色の広がりを見ると、明確な強さというよりは強弱が拮抗した状態でした。セクター内では52.6%の銘柄が値上がりしたものの、等金額加重平均型は0.0%で引け、時価総額加重平均型の+0.2%を下回りました。この格差は、一般的な資本財銘柄の値動きが極めて乏しかったにもかかわらず、ヴァーティブの急伸がその実態を覆い隠していたことを物語っています。

資本財セレクト・セクターSPDRファンド（XLI）を通じて同セクターに投資する投資家にとって、ポートフォリオのクオリティは重要な着眼点となります。EasyAlphaでは、各企業を同業他社と比較して評価しています。過去の実績では、AまたはBの評価を受けた企業は強固なファンダメンタルズを備えており、DまたはE評価の企業に比べて大幅な下落リスクが低い傾向にあります。XLIでは、この上位2ランクに位置する評価対象資産の比率はわずか26.8%に過ぎず、ファンドの大半が同業他社比で平均的かそれ以下の評価にとどまる銘柄で占められていることを意味します。より長期的な推移を見ると、XLIは過去12カ月間で+8.9%を維持しているものの、直近1カ月間では-0.4%、過去100営業日では-2.9%にとどまっています。