クローガー、本社人員削減の発表で急伸　クオリティ評価は「C」

• 要点： EasyAlphaによるクローガー（Kroger Company）のクオリティ評価はCとなっており、S&P 500の生活必需品セクターの同業他社と比較して平均的な水準を示しています。評価項目の中では「利益の質」が最も高く評価されている一方、「収益性」が主な注視項目となっています。
• 当日の動き： 同社が今後3年間で本社部門の3,000人を削減する計画を発表したことを受け、株価は3.9%急騰し、63.09ドルで取引を終えました。
• 今後の注目点： 次回の四半期決算発表は12月3日（木）に予定されています。

10月14日（水）、クローガーの株価は出来高が20日平均の1.3倍に達する中で3.9%急伸し、63.09ドルまで上昇しました。この急激な上昇は、同社にとって過去1年間で8番目の大きさとなる1日あたりの上昇率です。買いの手が広がった背景には、同スーパーマーケットチェーンが今後3年間で本社および地域拠点で約3,000人の人員を削減する準備を進めているとの報道があります。この削減計画は本社部門の従業員8,200人の約37%に相当し、管理コストの引き下げと自動化の加速を狙った大幅な組織のスリム化となります。

経営陣は従業員向けの社内通知でこの取り組みの詳細を説明し、「当社には必要以上の階層や業務の引き継ぎ、間接費が存在しているため、この課題に対処する」と述べました。経営陣は、オフィスの定型業務を人工知能（AI）へと移行させるなかで、人員削減によって生じる原資を店舗運営に充て、店頭価格の引き下げや店舗スタッフの賃金引き上げに振り向ける方針です。今回の組織再編は、同社が昨年にも約1,000人の本社人員を削減したことに続く動きとなります。

水曜日の取引開始時点で、クローガーのEasyAlphaクオリティ評価はCとなっており、S&P 500の同業他社の中で標準的なクオリティを示していました。過去の相場サイクルを通じたEasyAlphaの調査では、「A」または「B」の評価を受けた企業は、「D」や「E」の企業に比べて強固なファンダメンタルズを示し、大幅な下落リスクも低い傾向にあります。「C」評価は同社を中位グループに位置づけており、事業運営上の堅実な強みと明確な脆弱性が同居している状態を示します。クローガーの定量評価において最もスコアが高い項目は「利益の質」です。

クローガーの財務内容において最大の課題となっているのは「収益性」です。同社の利益率は0.7%と薄く、前年同期比の四半期売上高成長率は+2.0%を記録しました。利益率が0.7%という水準では、追加の営業コストを吸収する余地はほとんどありません。今回計画されているホワイトカラーの人員削減はそうした現実を浮き彫りにしており、間接費の削減は力強い本質的成長の表れというよりも、店舗の利益率を守るための守備的な必要性に迫られた措置であることを示しています。

水曜日の急伸により、クローガーの過去1週間のリターンは+6.5%となり、年初来のリターンは+1.0%となりました。ウォール街のアナリストの間では、同社株に対する見方は中立的です。調査対象としているアナリスト24人のうち、買い推奨としているのは50.0%で、目標株価のコンセンサスである68.32ドルは水曜日の終値を8.3%上回る水準です。株価は予想株価収益率（PER）11.3倍で取引されており、実績PERは35.3倍となっています。