木曜日に反落のラムリサーチ、格付けは「D」にとどまる

• 当社の見解: 同業他社と比較して、35人のアナリストの82.9%が「買い」と推奨する一方、EasyAlphaはラムリサーチ（Lam Research Corp）の評価を「D」としています。
• 当日の動向: 9月10日（木）、債券利回り上昇の圧力が半導体製造装置株に波及し、株価は5.6%下落の298.01ドルで取引を終えました。
• 今後の注目点: 次回四半期決算発表は10月28日（水）に予定されています。

9月10日（木）、ラムリサーチ（Lam Research Corp）の株価は5.6%下落して298.01ドルで引け、売買高は過去20営業日平均の1.4倍に達しました。今回の下落は、同社固有の業績悪化によるものではありません。むしろ、米卸売物価指数の上振れと米長期金利の上昇を受けて株式市場全体で金利への警戒感が再燃し、ハイテク株全般に売り圧力がかかりました。会社側の見通しが強気であるにもかかわらず、半導体製造装置メーカー各社もこの連れ安の影響を受けました。木曜日に開催された投資家向けカンファレンスで、経営陣は半導体ウェハー製造装置に対する需要は極めて堅調に推移していると改めて強調しました。一方、同日の当局への届出書類によると、同社の最高経営責任者（CEO）が自社株を売却したことが明らかになりました。また別の届出では、取締役も株式の売却を開示しています。

同社の事業自体は引き続き堅調な業績を示しています。直近の四半期決算において、ラムリサーチは+30.0%の売上高成長率（前年同期比）を達成し、純利益率は31.3%、自己資本利益率（ROE）は65.1%を記録しました。しかし、EasyAlphaは同業他社との比較において、ラムリサーチの格付けをBからDに引き下げました。年初来リターンは+74.1%を維持しているものの、過去1カ月間のリターンは-4.3%となり、株価は52週高値から32.0%反落しています。

この格下げは、依然として極めて強気な見方を維持しているウォール街のアナリスト予想と大きく乖離しています。同社を担当する35名のアナリストのうち、82.9%が「買い」と評価しており、目標株価の平均値である370.87ドルは木曜日の終値から+24.4%の上昇余地を示唆しています。しかし、EasyAlphaの格付けはクオリティとリスクを独自の手法で評価しています。過去のデータでは、AまたはBに格付けされた銘柄は、DやEに格付けされた銘柄に比べ、全体的なファンダメンタルズが強固で、市場調整局面における下落リスクが低いことが示されています。同社株の実績株価収益率（PER）が55.5倍で取引されていることを踏まえると、市場心理が一段と冷え込んだ場合、このバリュエーションでは業績のつまずきが許容されにくい状況と言えます。