ウォール街が強気姿勢を崩さない一方、ラムリサーチの評価は「D」

• 見解： 35名のアナリストのうち82.9%が「買い」と推奨しているが、EasyAlphaによるラムリサーチ（Lam Research Corp）の評価は「D」。テクノロジー分野の競合と比較すると、成長性が最大の強みである一方、株価トレンドが警戒材料となっている。
• 当日の動き： 10月21日（水）の株価は四半期決算の発表を前に薄商いの中で軟調に推移し、1.0%下落して260.81ドルで引けた。
• 注視ポイント： 52週高値の438.03ドルからの距離。現在の株価はこの高値を40.5%下回る水準にある。

21日（水）のラムリサーチ株は落ち着いた値動きの中で軟調に推移し、市場全体が上昇したのとは対照的な展開となった。投資家が決算発表を待つ中、売買高は20日平均の1.9倍にとどまった。この小幅な下落に先立ち、週前半にはある調査会社が強気の投資判断を維持しつつも目標株価を355ドルから315ドルへと引き下げていた。

取引終了後、この半導体製造装置メーカーは第1四半期の過去最高決算を発表した。売上高82億2000万ドル、一時的費用を除く調整後1株当たり利益2.20ドル、ならびに27億5000万ドルの純利益を計上し、いずれもアナリスト予想を上回った。四半期決算説明会では、営業利益率が初めて40%を超えたことや、2026年にシステム売上高が40%以上成長する見通しであることが経営陣から示された。それでも、サプライチェーンのボトルネックや、86億ドル（プラスマイナス4億ドル）と示された10〜12月期の業績見通し（ガイダンス）、さらに中国向け出荷比率への懸念が重石となり、投資家の反応は限定的なものにとどまった。

こうした好悪まちまちな材料は、EasyAlphaの企業分析とも重なる。EasyAlphaは業界他社との比較において、ラムリサーチの評価をDとしている。EasyAlphaによる同社の事業評価では成長性が最大の強みとなっており、四半期売上高は前年同期比で+30.0%を記録し、利益率も31.3%に達している。その一方で、株価トレンドが最も警戒すべき項目となっている。

このテクニカル面の弱さは、ここ数週間で一段と鮮明になってきた。ラムリサーチの株価は年初来で+52.4%となっているものの、直近1週間では-9.1%、直近1カ月間では-16.1%を記録している。予想株価収益率（PER）は33.7倍となっており、事業運営上のつまずきがあった場合の下支えとなるバリュエーションの余裕はほとんどない。

こうした状況は、ウォール街で支配的な見方とは鮮やかなコントラストを成している。同社を担当するアナリスト35名のうち、82.9%が「買い」と推奨しており、平均目標株価は374.61ドルとなっている。ウォール街は半導体製造装置に対する長期的な需要を重視しているとみられる。これに対し、EasyAlphaの評価は同業他社と比較した質の高さを評価するものだ。過去の傾向として、AまたはBの評価を受けた企業は、DやEと評価された企業に比べて強固なファンダメンタルズを備えており、大幅な下落を被るリスクも低かった。ラムリサーチは高い収益力を誇るものの、歴史的にDやEと評価された銘柄は大きな下落に対する脆弱性を抱えやすい。