資本財セクター、大型株主導で上昇も広がりには欠ける展開

9月18日金曜日の資本財セクターは+0.4%で引けました。上昇は一部の大型銘柄に集中し、セクター全体への広がりは限定的でした。上昇したのはセクター構成銘柄のうち46.3%にとどまり、均等加重ベースのリターンは+0.1%となったほか、評価対象ウェイトのうちAまたはB評価の企業が占める割合はわずか22.9%となっています。寄与度上位のコンフォート・システムズUSA（+4.9%）やイートン（+3.7%）が全体をけん引し、レイドス・ホールディングス（-2.5%）の下落を補いました。セクター内ではプラット・アンド・ホイットニーの経営陣交代などの個別ニュースはあったものの、当社の情報源によれば上位銘柄の上昇に直接つながる特段の材料は見当たらず、11セクター中3セクターのみが上昇するなか、資本財セクターが主要指数の終盤にかけての反発を下支えする形となりました。

同セクターの代表的な上場投資信託（ETF）である資本財セレクト・セクターSPDRファンド（XLI）は、+0.4%の$169.72で取引を終えました。AまたはB評価の企業はファンダメンタルズが強固で、歴史的にもDやE評価の企業に比べて大幅な下落リスクが低い傾向にあります。同ETFの評価対象ウェイトのうち、これら上位2ランクに属する割合は22.9%にとどまっており、大半はC、D、またはE評価の企業で占められています。

金曜日の上昇は、同セクターにとって厳しい展開が続くなかでの動きとなりました。直近1カ月間のXLIは-6.7%、過去100営業日のリターンは-0.7%となっています。より長期で見ると、6カ月リターンが+5.0%、12カ月リターンが+11.1%と、プラス圏を維持しています。

純資産総額$31.9 billion、経費率0.08%を誇る主力ETFであるXLIは、低コストでセクターへの投資機会を提供する一方、時価総額加重平均型であるためパフォーマンスが上位組入銘柄に大きく左右されます。時価総額加重ベースのリターンと値上がり銘柄数の少なさの対比は、セクターの上昇がいかに一部に偏っているかを物語っています。上昇局面でも構成銘柄の半数未満しか値上がりしない場合、指数の動きはごく少数の大型主導株に過度に依存することになります。