主力大型株の軟調でヘルスケアセクターが下落、上昇銘柄の広がりも限定的

10月21日（水）、ヘルスケアセクターは-0.4%を記録し、同セクターに連動する上場投資信託（ETF）であるヘルスケア・セレクト・セクターSPDRファンド（ティッカー：XLV）は-0.5%の$178.94で取引を終えました。EasyAlphaではセクター内の銘柄を同業他社と比較して評価しており、同ファンドで評価対象となっている組入比率の52.4%を「A」または「B」評価の企業が占めています。セクター内の相場の広がりは狭く、上昇した構成銘柄はわずか41.7%にとどまりました。大型主力株が下落を主導し、時価総額加重平均のセクター指数が-0.4%となったのに対し、均等加重平均の指数は0.0%で引けました。これは、中小型銘柄が底堅さを維持した一方で、大型銘柄がファンド全体の重石となったことを示しています。個別銘柄の動きには大きな開きが見られました。チャールズ・リバー・ラボラトリーズはインベスター・デイで示した成長と利益率の目標が注目されて+9.4%を記録し、イルミナは+5.6%となりました。対照的にデクスコムは-6.4%を記録しましたが、下落の要因となる目立った材料は報告されていません。セクター全般の取引は、業界全体を動かす材料というよりも、各社個別のニュースを反映したものとなりました。

水曜日は市場全体で11セクター中7セクターが上昇したものの、ヘルスケアセクターはこれに逆行して出遅れました。セクター内の企業ニュースは、マクロ経済データよりも治験の進展や事業展開に関するものが中心でした。バイオテクノロジー分野では、バイオクリスト・ファーマシューティカルズが遺伝性血管性浮腫治療薬の経口顆粒製剤について規制当局の承認を取得しました。また別途、欧州当局がノバルティスのリウマチ性多発筋痛症治療薬コセンティクスを承認しました。

純資産総額$43.4 billion、経費率0.08%のヘルスケア・セレクト・セクターSPDRファンドは、同セクターに低コストで投資するための主要な受け皿となっており、日々の業績動向の差にかかわらず、資金は主力銘柄に直接流入する仕組みになっています。そのため当ファンドは、保有銘柄の質の分布よりも時価総額加重の比率に大きく影響されやすい傾向があります。EasyAlphaが実施した同業他社間の過去の調査では、「A」または「B」の評価を受けた企業は、「D」や「E」の企業に比べてファンダメンタルズが強く、ドローダウンのリスクも低いことが示されています。当ファンドの評価対象ウェイトの52.4%がこれら上位2つのランクに属しているものの、一握りの大型株が下落して全体のリターンを押し下げる局面では、ファンド全体も依然として脆弱さを抱えています。

水曜日は反落したものの、より長い期間で見れば当ファンドはプラスのモメンタムを維持しています。過去1か月間でXLVは+5.3%を記録し、100立会日ベースのリターンは+21.0%、過去12か月間では+23.3%の上昇となっています。時価総額加重指数の-0.4%と均等加重指数の0.0%の乖離は、この日の下落が業界全体の不調によるものではなく、主として構成比率の偏りに起因していたことを示しています。